美国：在美联储加息和收缩预期持续下调，俄乌战争推高上游价格后，美股继续下跌，由于龙头股表现不及预期，分析师下调了未来几个季度的盈利预期。由于担心美国经济存在“滞胀”风险，美国股市“泡沫破裂”的声音再起。 　　

　　国内：虽然近期a股企稳，但Q2疫情对国内经济和上市公司业绩有很大的负面影响。同时也面临着房地产低迷、出口增速下滑、全球供应链调整对整体经济的负面影响。行业和公司也受到一些监管政策和中美贸易摩擦的影响。港股作为离岸市场，也受到海外资本流出的冲击。 　　

　　尽管内忧外患，股票还是一个很好的投资工具吗？此时此刻，投资者是否应该离场？ 　　

　　当我们对未来感到迷茫的时候，可以简单回顾一下美股的悠久历史。 　　

　　从长期来看，美国的GDP在过去200年里增长了3%。虽然经历了无数次经济政治危机和股灾，但扣除1.4%的通货膨胀率，股票的年回报率达到了6.7%，一美元的复利达到了58万美元，远高于其他金融资产。 　　

　　但是股票投资的回报率在不同的时间段会表现出很大的差异。 　　

　　在经历了二战后20年的高回报(不含通胀)后，从1966年到1981年，在两次石油危机和其他因素的影响下，美股经历了15年的无增长。对于一个投资者来说，即使三年无增长也足够长了。 　　

　　毫无疑问，经济、政治等宏观因素都会影响到每个人，影响到整个市场。股票虽然在过去的200年里跑赢了其他金融资产，但可能在某一段时间内波动很大，甚至滞后十几年。 　　

　　作为投资者，我们也需要对国家发展的长期趋势有一个整体的了解。但投资要看对未来的预测，无法准确预测宏观经济波动和重大国际政治事件。决定投资回报的不是市场的整体表现，最终还是要落实在自下而上、更可预期的选股上。 　　

　　1966年至1981年美国股票的整体表现也没有影响巴菲特的选股表现，正如他多次表达的那样： 　　

　　不像很多投资者迷信预测政治和经济，我们对这些视而不见。在过去的30年里，没有人能正确预测越南战争升级，工资和物价管制，两次石油危机，总统辞职，苏联解体，道琼斯指数一天内下跌508点，或者国债利率在2.8%-17.4%之间的巨大波动。(1994年股东来信) 　　

　　在过去54年的合作中，我和芒格从未因为宏观、政治环境或其他人的看法而放弃有吸引力的投资。其实这些都不是我们做投资决策时会考虑的因素。(2013年股东来信) 　　

　　展望未来，国内经济增速将继续下滑，我们必将面临众多重大不确定事件对股市的冲击，以及指数的长期停滞。