风险的发生刺激了公众的神经。现金贷的“无人监管”期近日告一段落。近日，银监会首次提及现金贷，现金贷随后被纳入互联网金融风险专项整治。 　　

　　

　　现金贷进入人们视野以来，其利率和收费模式一直备受质疑。但即使在被贴上“嗜血”、“600%年化”、“高利贷”等负面标签后，行业依然井喷，龙头企业实现盈利，创业平台获得巨额融资.请问，看到“年化600%”、“嗜血”的标签后，有多少人会去计算这些平台的真实借款利率？ 　　

　　

　　这里我用代表性平台的数据来计算不同模式下的现金贷和消费信贷的真实借款利率，供大家参考。 　　

　　

　　等额本息与等额本金 　　

　　

　　现金贷业务一般采用等额本息的形式支付，但也有部分平台采用平均资本金，如工银e贷、微贷等。等额本息法的特点是每月还款额相同。月供中“本息”的分配比例，本金变大，利息变小。平均资本按照还款总月数(平均资本)平分贷款本金，加上前期剩余本金的月利息，形成月还款额，所以是“还的越多，还的越少”。 　　

　　

　　如果分别对3万元一年等额本息和平均资本消费贷款适用10%的贷款利率，则两种还款方式的现金流如下。 　　

　　

　　 　　

　　

　　可以看出等额本息的月还款额是一样的，但是随着时间的推移，本金增加，利息减少。 　　

　　

　　平均资本模式下，每月偿还本金2500元。随着时间的推移，贷款余额减少，每月利息也减少。 　　

　　

　　因此，当实际借款成本相同时，最终的现金流是不同的。等额本息还款为31649.76元，而平均本金为31625元，因此还款总额较少。所以有些房贷人在不考虑还款压力的情况下，认为平均资本模式更划算。实际上，这种想法并没有考虑到两种还款方式在货币时间价值上的差异。选择平均资本的借款人在初始阶段付出更多，实际上失去了更多的投资和消费机会，机会成本高于等额本息模式。评价平均资本和等额本息不能用总还款额来评价。 　　

　　

　　目前国内现金贷业务以中短期信贷为主，期限多在2年以内，所以平均资本和平均资本最终还款金额相差不大。在上面的例子中，平均资本法只比等额本息少25元。实践中，两笔贷款的总还款额之差与贷款期限和本金金额有关。30年100万房贷两种方式总还款额相差13万元。 　　

　　

　　实际上，在贷前没有一次性服务费的前提下，只需要知道月利率就可以通过excel的利率功能计算出等额本息的实际利率。例如，如果JD.COM白条的月服务费为0.7%，那么一年期白条贷款利率=费率(12，-1 * (17%)/12，1 * 12，即12.68%。 　　

　　

　　以蚂蚁借呗为代表的日息计算平台与月息计算平台不同，其实际借款利率为日息*365。如借款10000元，6个月，每月等额本息还款1738.49元，到期本金加利息总额为10430.93元。利率函数(=RATE(6，-1738.49，10000)*12)可以计算出贷款银行的利率为14.6%，即日利率为14.6%/365=0.04%。 　　

　　

　　 　　

　　

　　从目前一些后台现金贷平台的利率来看，一年的月费基本在0.6%~1.5%，借款利率区间在13%~26.6%。总的来说，这个巨头的现金贷利率比较便宜，当然准入门槛也比较高。 　　

　　

　　 　　

　　

　　另类分期还款模式 　　

　　

　　除了平均上限 　　

　　

　　上海农商银行的“信付金”业务提供了一种不平等分担的替代还款方式。客户在支付一定的费用后，可以将其信用额度的一部分转入其借记账户进行消费或提现，每月按一定比例偿还分期本金。目前上海农商行每月1%和5%摊销本金。一年的手续费本来是8.4%，最近降到4.5%。 　　

　　

　　 　　

　　

　　这种还款方式每期现金流不同，贷款利率只能用电脑计算。以上海农商行的推广案例为例。分期金额10万元。第一个月还清手续费和本金4500 1000元，第二个月还清1000元，最后一个月还清剩余本金89000元。这种还款的年化利率可以通过现金流贴现计算为4.865%。如果从之前的8.4%服务费计算，贷款利率为年利率9.26%。这样做是因为大部分 　　

金在期末偿还，所以实际贷款利率与服务费用接近。

　　

　　

事实上，上海农商行5%不到的信用贷款利率已经与按揭利率接近，虽然其门槛极高，但如此优惠的贷款利率也说明了即使是银行在现金贷领域也是竞争激烈、跑马圈地。不难发现，在进入2017年之后，银行现金贷业务的优惠活动是不绝于耳。

　　

捷信的3个10，即所谓的“10-10-10”产品，即消费者在商场购买商品时支付10%的首付、每月还款10%、分10期还款。这是捷信从欧洲引入的消费金融产品，适合中低收入消费者。

　　

　　

以捷信江苏地区为例，目前贷款购买3000~6000用手机的月贷款利率为1.75%，客服费为0.262%。可以通过每月还款金额和首付计算出捷信的实际贷款利率为42.8%，所以捷信这款拳头产品的利率其实不低。

　　

　　

砍头息模式

　　

砍头息在现金贷和消费金融业务中是屡见不鲜，互联网平台常常以贷前服务费的名义收取该笔费用，使借款人实际到手金额低于名义本金。以2345和拍拍贷为例，拍拍贷6、12月期借款分别收取5.5%和6%的贷前服务费（来源于手机App计算），而2345则是收取5%的服务费。这种贷前服务费实质上是借款成本的一部分，并且能通过收费比例的不同对不同资质的借款进行风险定价。

　　

以二三四五为例，借款3000一个月，借款人实际到手2850元，本息合计3090元，实际月利率为（3090-2850）/2850=8.42%，年化借款利率超过100%与市场上短期现金贷类似。

　　

在拍拍贷平台上借款的用户，在缴付贷前服务费之后，随后以等额本息方式偿款。根据拍拍贷App上的计算器，借款10000一年，拍拍贷的实际年化借款利率为：RATE(12,-926.34,9400)*12=32% 。借款半年，实际年化借款利率为：RATE(6,-1765.22,9450)*12=40%。

　　

　　

　　

事实上，拍拍贷的贷前服务费颇有讲究。在不考虑贷前服务费的情况下，一年借款10000的利率是RATE(12,-926.34,10000)*12=16%，半年的话为RATE(6,-1765.22,10000)*12=20%。也就是说包含贷前服务费和不包含服务费的利率正好相差两倍。

　　

对于16%和20%这两个数字，拍拍贷的投资者是不是觉得很眼熟呢？事实上，16%和20%就是拍拍贷A类和C类借款人的借款利率，也是投资人的收益率。（这边期限不同，利率不同应该是App计算器的失误）

　　

　　

　　

事实上，拍拍贷对投资人和借款人之间进行了点对点的撮合，借款人的名义贷款利率（不收砍头息）与投资人收益一致，而拍拍贷赚取的就是贷前服务费，年化费率与名义借款利率相等，用来区分用户的信用资质。

　　

这种模式相当讨巧，一方面是散标利率高能吸引眼球，二是收取了很高的服务费用，三是不兜底，符合信息中介的定义。就拍拍贷的模式而言，获利能力应该很强，但容易得罪投资者。

　　

而砍头息的进化版就是只收砍头息，这种模式往往出现在超短期的小额现金贷平台，定价机制与折价发行的零息债券类似。以下图中的平台为例，借款人借款1500元，实际到手1275元，砍头息225元，期限14天。14天的利率为15%，如果要把利率折算成年化的话就是390%。但计算超短期现金贷的年化利率意义不大，超短期借款与中长期借款的场景、用户、成本是完全不同的，以年化利率度量其借款成本大小是有失偏颇的。

　　

　　

存在即是合理，现金贷确实为长尾用户提供了借贷便利，但用户的下沉和与风险管理不匹配的规模扩张已使现金贷问题重重。目前，现金贷多头借贷的风气盛行，撸口子的群体日益庞大，他们有的失业，有的借新还旧，有的借钱博彩，逾期费就能破万。在平台处于信息孤岛的大环境下，一些中小平台很难规避骗贷和多头借贷的问题。而对于一些巨头而言，他们或拥有自己的信用评级工具（京东金条，蚂蚁借呗），或拥有进入央行征信的渠道（2345贷款王，微粒贷），未来他们才是现金贷整治之后的最大赢家。