首先，我们去5月份的市场。 　　

　　综合来看，不考虑市场景气的增长方向，国防军工板块从4月底开始经历了一轮明显的修复，尤其是几个景气增长方向，修复的力度应该是非常大的。我们如何理解这一轮修复？有两个核心方面： 　　

　　尤其是第一，疫情得到相对比较好的控制。,长三角的疫情因为对中国高端制造业影响比较大，现在基本处于逐步放开的状态；但就目前而言，在第二，很多领域都出台政策，至少在政策层面上开始有一定纠偏。,我们可以看到自4月份以来的调整已引起人们对疫情蔓延的担忧。如果现在消除了对疫情的担忧，市场整体还是不错的，尤其是经济的增长方向，包括国防军工。4月初有可能修复位置，近期板块基本都在修复4月以来的调整。之后也开始呈现盘整震荡态势来消化短期的获利筹码。 　　

　　具体到国防军工行业，我们怎么看待后续板块，包括市场？我们分两个层面来谈： 　　

　　第一，从市场来看，因为这一轮的市场博弈、政策回调、政策落实，上周一，中国常推出6大工程、33项具体任务，基本达到了阶段性政策的高潮。所以周一国家例会出来后，很多资金出现了所谓的“买预期卖事实”的操作，本质上反映了人们对政策实施后的经济复苏没有太大信心，导致一旦看到政策实施就开始套现的可能。 　　

　　所以从这个角度来看，后续大盘想要进一步往上走，需要两个方面： 　　

　　第一，政策落实了，经济才能有实质性的提升；第二，政策预期本轮政策的经济没有明显好转，市场可能会预期新一轮政策的出台。 　　

　　无论如何，6月份可能是政策观察期，进一步的数据验证和政策预期，新的预期可能要等到三季度。所以从大盘来看，6月份大概率是一个比较平缓的时间窗口，可能会偏于趋势。正常情况下，国防军工板块会跟随大盘的波动，很多时候甚至可能强于大盘的波动。考虑到6月份是信息的真空期，包括业绩。理论上，如果没有额外的催化剂，我们倾向于认为6月可能是国防军工板块相对平淡的阶段。 　　

　　但关键是，我们在近期看到板块有一些催化因素。 　　

　　最近在国防军工局有一个重要的军工集团——航空工业。近期旗下多家上市集团增持上市公司，其中龙头之一的战斗机公司，更多高管增持；还有另外两家配套公司，在集团层面有投资增持，或者说表达了比较强烈的信号。就集团而言，他有管理市值的欲望，也说明集团对这些公司的股价目前的位置比较有信心，包括国防军工目前的位置，或者是非常肯定当前板块的投资价值，所以会在某个时间点增持。 　　

　　同时，今年2022年是国企改革的收官之年。航空业作为国企改革的第一个试点，在这方面会有更多的动作，也将承担更大的维护板块稳定的责任。如果有更多类似所以这个角度讲可能降低板块下行概率，上行来讲可能有赖于市场的风险偏好，只要市场相对稳定，对国防军工板块这个位置，我们依然不悲观。's后续增持的信号，我们觉得可以对该板块给予相对乐观的看法。长期来看，比如三季度，包括业绩预告、正式业绩报告在内的中报会陆续出炉。 　　

　　就中国日报而言，我们不应该对国防和军事部门持悲观态度，甚至不应该给出更乐观的看法。最核心的原因是，一方面航空业增持，相应配套业绩的释放或许能够跟上，值得大家期待；其次，从行业对比来看，可以明显感觉到二季度很多行业会受到疫情的影响；对于国防军工来说，从需求侧到生产侧的影响相对可控(或者说影响相对较小)。中报披露期出来，我们认为国防军工可能具有比较强的行业优势，建议您多关注后续国防军工板块进一步向上的催化因素，包括集团市值管理动作、中报披露等。 　　

　　最后我们谈下给到投资者的建议，分两方面： 　　

　　第一，我们希望投资者在做投资决策的时候，一定程度上能够忘记我们的持有成本，这也是投资者成熟的一个非常重要的标志； 　　

　　其次，在目前的市场环境下，考虑到今年整体的宏观形势，并不是特别乐观。所以建议大家多看少学，包括我们每天的解套和复盘，希望能给大家提供观察行情的学习资料。 　　

　　【轻仓】军工板块投资者： 　　

　　考虑到你目前仓位比较轻，以及集团市值管理的催化和中报的披露，我们认为可能会有一个比较好的投资机会。因此，如果板块因市场波动而调整，可能是定投摊薄持仓成本的较好机会，或者在底部收集更多筹码； 　　

　　[重仓]军工板块的投资者： 　　

　　前期我们也多次强调，考虑到国防工业的高波动特征，建议你可以以合意的仓位参与国防工业板块。我们不建议你采取非常沉重的立场。除了一小部分专业投资者，或者像我们这样对行业有很强信念的人，可以用很强的信念重仓。只有你能承受波动，你才能穿越牛熊循环。但对于大多数投资来说，如果你目前的仓位比较高，建议在板块上行期间考虑适当降低仓位。通过降低仓位，我们可以在更长的时间内持有剩余的仓位。在降低仓位的过程中，也建议大家可以适当做分散配置。比如今年，我们都知道会有景气增长风格和稳健增长风格。通过在风格上平衡仓位，可以使整体基金组合的波动均匀分布。 　　

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