来源 | 瞭望消金（lwxj001） 　　

　　

　　作者 | 咖喱 　　

　　

　　即使2019年营收同比下降30%，全年净利润只有8.06亿元，也抵挡不住“派发8亿元巨额分红”和“斥资21.16亿元重新购买IPO前剥离的资产”的心。 　　

　　

　　看小金发现，拉卡拉的两个动作引起了深交所的注意，他发来“问候”要求解释：是否存在监管套利，是否有损上市公司利益。 　　

　　

　　对此，拉卡拉第一时间回复深交所关注函称，收购广州众赢和深圳众赢将有利于减少公司与重购公司之间的关联交易，提高公司治理水平。 　　

　　

　　那么，拉卡拉这种“左手倒右手”的“壕”气究竟源于何处？ 　　

　　

　　拉卡拉的家族史 　　

　　

　　2019年4月25日，拉卡拉以“a股交第一股”的概念在创业板上市。当日股价暴涨43.99%，收于47.92元。在过去的一年里，拉卡拉的股价峰值为101.37元，目前已跌至每股78.08元。 　　

　　

　　 　　

　　

　　此前王小金提到过，Lacarra是做便民服务起家的，在小超市转悠，安装自助服务终端。然后，在中国人民银行发放全国收单牌照的时候，拉卡拉成功成为第一个进入收单市场的幸运群体。 　　

　　

　　当时前有银联的“亲生儿子”银联商务，后有支付宝、财付通等互联网流量巨头。拉卡拉是如何“逆袭”的？ 　　

　　

　　据王小金所知，拉卡拉是首批获得央行（2011年）颁发 《支付业务许可证》 的第三方支付公司是中国便捷金融服务的先行者和领导者，也是中国最大的线下支付公司。 　　

　　

　　公开资料显示，拉卡拉支付有限公司成立于2005年，由孙陶然(50万美元)、雷军(50万美元)、柳传志(100万美元)共同出资成立。经过多轮融资，目前的大股东是联想控股(持股28.24%)，最终受益人是孙陶然(持股6.91%)。 　　

　　

　　自2012年进入收单领域以来，拉卡拉形成了集便民金融、商户收单、个人支付、企业管理赋能于一体的直营模式，并迅速攻城略地。 　　

　　

　　截至2012年底，拉卡拉终端年交易额超过6000亿元，同比增长超过100%，从业人员从1000人增加到5000人，但年亏损达到2860亿元。 　　

　　

　　2013年，互联网公司进入快速发展阶段。在一个创新氛围浓厚的新时代，无卡支付异军突起。支付宝和财付通已经率先改变了第三方支付方式，但拉卡拉一直没有放弃“卡”。 　　

　　

　　2013-2017年，阿里和腾讯凭借线上支付的天然优势，积累了一批消费者数据，通过新兴技术挖掘分析用户画像，从而打通金融脉络，成为两个行业机构无法撼动的大山。 　　

　　

　　另一方面，拉卡拉不仅在个人支付领域逐渐落后，而且越来越坎坷。 　　

　　

　　再看剔除现金，发现2016年至2018年，拉卡拉个人支付收入分别为13205.18万元、9487.95万元和10788.58万元，分别占公司营业收入的5.16%、3.41%和1.90%。 　　

　　

　　 　　

　　

　　(来自：拉卡拉招股书3354营收变动) 　　

　　

　　a股上市后，拉卡拉在支付的道路上越走越远，以支付业务为切入点，发展金融、电子商务、信息等金融科技服务。才能成为综合解决方案服务商。 　　

　　

　　根据招股说明书，2015年下半年起，拉卡拉开始尝试进行增资业务拓展，主要通过自有资金进行信贷业务，服务对象为小微企业及个人用户。 　　

　　

　　信贷业务基于Lacarra中的APP，为用户进行风险评估，提供消费信贷，主要包括“替你还”,“易分期”和“员工贷”.的产品 　　

　　

　　但在2016年第四季度，上述增资金融业务被剥离，北京拉卡拉小贷、广州拉卡拉小贷、深圳中盈、广州中盈等10家全资或控股子公司股权被全部转让。 　　

　　

　　如今，之前剥离的两家公司被重新收购，不少业内人士猜测其支付业务不佳(比2019年下降16.74%)，而消费信贷业务正在热播。“猪”拉卡拉是 　　

想借机再飞一次。

　　

　　

拉卡拉的金融梦

　　

即将到来的大规模解禁及“漏洞百出”的2019年的财务报告（全年总营收49亿元，同比下滑13%；归母净利润8.06亿元，同比增长35%，还是销售费用大幅下降的结果），可能让拉卡拉有点紧张，才会急于寻找突破口。

　　

　　

据拉卡拉回复深交所的函透露，相隔近四年再次回购，将有利于提升公司金融科技能力，为中小微商户经营全面赋能。

　　

　　

瞭望消金注意到，广州众赢（包括广州拉卡拉小贷）和深圳众赢，2017 年至 2019 年每年净利润均超过 2 亿元。相对于剥离时，广州众赢和深圳众赢的对价增加值为16.14 亿元。

　　

　　

虽然广州众赢和深圳众赢早已剥离出拉卡拉主体，但其在拓展及开展业务的过程中，打着的都是拉卡拉的旗号。

　　

　　

招股书显示，上市前被剥离的公司有授权在 2016年 12 月 12 日至 2019 年 12 月 11 日间无偿使用“拉卡拉”商号以及相关注册商标进行业务活动。

　　

　　

目前考拉科技（剥离出的增值金融服务几乎都归于旗下）已耗资1000万元续费了“拉卡拉”商标和商号的许可使用权，使用期限自2019 年 12 月 12 日起至 2020 年 12 月 11 日止。

　　

　　

因此，拉卡拉重不重购广州众赢和深圳众赢这两家企业，对于借款人来说，在品牌认知上并没有影响。

　　

　　

瞭望消金发现，截至2019年末，拉卡拉账上现金高达81.72亿元，其中，银行存款仅28.09亿元，其他货币资金高达53.63亿元。

　　

　　

　　

（来自：拉卡拉2019年年报）

　　

　　

扣除受限资金及定向使用的募集资金，公司账面可使用货币资金约22.79亿元，距离巨额分红和现金重购所需的合计费用（29.22亿元），仍有约6.43亿元的资金缺口。

　　

　　

拉卡拉如此劳民伤财、“左手倒右手”的重购广州众赢和深圳众赢，未来发展依旧面临着监管的不确定性。

　　

　　

就拿打着拉卡拉旗号的“易分期”、“商户贷”、“小微抵押贷款”等消费信贷业务来说，存在涉嫌高息（年化率均在24%以上）、搭售保险、乱扣保证金等违规操作行为。

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

这不禁让人疑惑，难道缺口资金靠的是业务剑走偏锋而获得的“油水”？究竟拉卡拉的增值金融服务做得如何？

　　

　　

瞭望消金将在下回给大家一一分解。