总资产收益率与净资产收益率的区别和联系； 　　

　　1.计算公式的区别：总资产收益率=净利润平均总资产(平均总负债十平均所有者权益)100%。ROA的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应该负债经营的重要依据；回报率=净利润*2/(年初净资产和年末净资产)100%。净资产收益率反映了股东权益的收益水平，用来衡量公司使用自有资本的效率。 　　

　　2.计算公式的关系：总资产收益率=ROE 净资产占总资产的比例=ROE (1-资产负债率)，可以再推出：净资产收益率总资产收益率1/(1-资产负债率)总资产收益率权益乘数。.从公式中可以看出，同期ROE普遍高于ROA，只有负债=0时ROA=ROE。同时，从公式中也可以看出，在一定的ROA下，负债比例越高，ROE也会越高。这给上市公司一个启示，就是要提高ROE，必须相对提高负债率。但当ROA大于借款利率时，提高负债率相对合理。 　　

　　段永平表示，净资产收益率(Roe)或净资产收益率(Roa)有助于理解一家公司的商业模式，但并不充分。 　　

　　马靖昊：这倒是真的。通过分析ROE及其杜邦分解，结合ROA分析，可以了解一个企业的商业模式。 　　

　　自由如风1966:房地产和银行适合用ROA评估。马靖昊：是的，这些企业的债务非常高。相对于ROE，扭曲的成分更大。 　　

　　复合茶楼：在一定的ROA下，负债比例越高，ROE也会越高。这给了上市公司一个启示，就是要提高ROE，必须相对提高负债率，尤其是当ROA高于借款利率时，可能会使企业有借款的冲动。 　　

　　马靖昊：只要借钱的冲动是在ROA高于借贷利率的时候，这种冲动就是合理的。 　　

　　如果把净资产收益率和总资产回报率放在一起看，两个比率相除，其实就是公司利润的“杠杆率”。比如某公司净资产100万，负债100万，利润20万。那么净资产收益率为20%，总资产收益率为10%，杠杆率为20% 10%=2，也就是杠杆翻倍。 　　

　　总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应该负债经营的重要依据。一般总资产回报率应5%或一年期银行贷款利率。当总资产收益率(息税前)大于债务利率时，利用债务融资可以带来正的财务杠杆效应，公司将获得更多的收益；当总资产收益率(息税前)小于债务利率且大于零时，意味着公司至少可以通过减少债务获得更大的利润。 　　

　　西游记之胡医刀：如果总资产回报率持续低于无风险利率，公司的持续经营将摧毁其价值。 　　

　　马靖昊：有息负债的成本通常至少是5%。而无息负债的成本为0。因此，当公司的总资产回报率降至5%以下时，有息负债就是累赘。而无息负债的公司，在总资产回报率为0%-5%的时候，依然没有负担。在上市公司中，大多数企业的总资产回报率低于5%。 　　

　　总资产收益率可以作为分析资产盈利能力的指标，但不能作为管理评价指标。我举个例子：假设某企业净资产100万，银行贷款100万。还清银行贷款利息和纳税后，净收入20万元，总资产收益率10%，净资产收益率20%。假设企业增加从银行贷款200万元，企业的净收入可达30万元，总资产收益率下降7.5%，但净资产收益率上升到30%。那么，显然企业应该增加贷款，降低总资产收益率，提高净资产收益率。如果以总资产收益率作为管理评价指标，没有管理者愿意增加贷款。 　　

　　由此可见，评价企业效益的指标只能是净资产收益率，而总资产收益率应该有升有降，不必担心。但在用ROE对企业进行横向比较时，一定要注意企业的负债率。如果某些企业的ROE是靠高杠杆获得的，在ROE大致相同的情况下，还不如那些财务结构稳定、负债低的企业。 　　

　　注册会计师杜鹤：净资产收益率，归根结底是杜邦分析的核心公式，其代表意义是不可替代的。 　　

　　I__bruce:低负债意味着低权益乘数，高净资产收益率意味着高利润率和资产周转率，以及强大的盈利能力和运营能力。 　　

　　马靖昊：是的，正如我上次提到的，高杠杆是一把双刃剑，它放大了企业的盈利能力，但也增加了企业的风险。很多时候，企业破产不是因为没有账面利润，而是因为资金链紧张，所以我们需要关注企业的负债水平，尤其是有息负债水平。