知财经APP获悉，广发证券发布研报称，维持海康威视(002415)的“买入”评级。SZ)，并且预计2021年EPS为1.89元。参考可比公司估值，公司作为行业龙头，经营稳健，核心竞争力突出，给予公司2021年40xPE，合理价值75.68元/股。
广发证券主要观点如下：
公司发布中报，收入增速超预期。2021年上半年实现营收339亿元，同比增长39.7%；实现营业利润72.6亿元，同比增长29.7%；实现净利润64.8亿元，同比增长40.2%。对应2Q21单季度，公司实现营收199亿元，同比增长34.2%；实现营业利润43.6亿元，同比增长16.4%；归母净利润43.1亿元，同比增长37.9%，大幅高于营业利润，主要是三季度Q2重点软件企业退税款(5.7亿元)预收所致。总体而言，Q2公司的收入略超市场预期。
在EBG延续稳健增速，创新业务持续高增长。,的收入划分方面，公司2021年上半年国内业务收入同比增长46.1%，海外业务同比增长25.5%。国内业务方面，PBG/EBG/SMBG收入同比分别增长29.3%、22.1%和105.8%。PBG和SMBG因去年同期疫情基数较低，同比增速亮眼，EBG仍在去年同期基数较高的基础上实现稳定增长。创新方面，公司智能家居/机器人/其他创新业务收入分别增长58.7%、124.8%和215.3%，创新业务占总收入的16.5%。
2021年上半年，毛利率相对稳定，费用增速有所上行。整体毛利率达到46.3%，2Q21单季度毛利率为45.9%。我们判断环比小幅下降主要是收入结构变化和上游半导体材料价格上涨，同比大幅下降主要是高毛利红外热成像产品的影响。在费用方面，公司的总销售/管理/研发；上半年d费用同比增长22%，较去年上半年明显加快。我们判断主要是因为疫情后公司恢复了正常的人员扩充计划。
风险提示：-US贸易摩擦、新冠肺炎疫情等。
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