股东分析： 　　

　　2021年三季报显示，沪股通三季度减持约1亿股，太平人寿增持3900万股。其他大股东变化不大。中报显示，工行股东总数为76.73万人，比中报的69.1万人增加了7.63万人。连续两个季度股东总数增加18万，筹码分散明显。 　　

　　营收分析： 　　

　　2021年三季报显示，工行营业收入7120.93亿元，同比增长6.97%。其中，利息净收入5111.48亿，同比增长5.87%。非利息收入手续费收入1052.87亿元，同比增长0.28%。更多数据见表1: 　　

　　表1 　　

　　与中报相比，工行营收数据有所改善，净利息收入增速有所提高，尤其是三季度增长3.04%。净利息收入主要受规模和净息差影响。工行和建行规模差不多，帮助央行回收流动性。工行三季报总资产同比增速不如中报，只有5.76%，三季度环比增长也只有0.75%。所以很明显三季度净利息收入逐月增长，除了规模和计息日之外，净息差当然也起了作用。不过很遗憾，工行没有披露三季报的净息差。只能自己算了。利用利息收入和支出数据通过表2进行计算： 　　

　　表2 　　

　　从表2可以看出，单日利息收入增长2.26%，支出增长2.76%，利息净收入增长1.94%。利用已知的总资产增速，估算生息资产环比增速为1.48%。根据这些数据，可以推断：1。三季度净息差增长1bp；2.生息资产收益率上升约3 bps3.利息支付成本下降约2bp。因此，工行一季度净息差可能为2.14%，二季度为2.10%，三季度为2.11%。 　　

　　尽管净息差有所改善，但工行的手续费收入仍然非常疲软，同比增长几乎为0%，环比负增长。应该说今年大行的手续费这么难，有内因也有外因。内在原因是大银行的客户群结构对理财尤其是净值型理财的认可度较低，所以大银行的手续费表现在这波理财中相对较差。外部原因是监管机构要求大银行持续减肥盈利。以前大银行的手续费收入有相当一部分属于这次下调的范围。 　　

　　最后，其他非利息收入的增长与建行类似，主要是保险子公司增加保费收入的“低能”收入。但工行的保费收入增长没有建行明显。 　　

　　资产分析： 　　

　　工商银行三季报总资产35.4万亿元，同比增长5.76%。其中，贷款总额19.86万亿元，同比增长7.7%。对公贷款和零售贷款增长相对均衡。工商银行三季报总负债32.23万亿元，同比增长5.17%。其中，存款总额26.84万亿元，同比增长4.91%。有关更多数据，请参考表3: 　　

　　表3 　　

　　不良分析： 　　

　　三季报显示，工行3113.16亿元的不良贷款余额较中报的3078.31元增加34.85亿元，1.52%的不良贷款率较中报的1.54%下降2个基点。三季度单季度信贷减值损失547.71亿元，其中按上半年贷款减值损失比例计算，贷款减值449.69亿元。三基良覆盖率(196.8%)比中报覆盖率(191.97%)高出4.83个百分点。贷款减值准备余额6126.7亿元，较中报5909.49亿元增加217.81亿元。 　　

　　根据中报披露，上半年，工行收回已核销贷款39.69亿元 　　

　　工行三季报给投资者的感觉是盈利能力正在从让利中慢慢恢复。主要亮点是净息差开始反弹。但目前工行的手续费增速和规模增长表现依然疲软。至于工行的净利润增长，弱于其他大行，主要是信贷减值增速没有下调，高于建行。但资产质量改善不如建行，所以信贷减值准备规模并没有明显下降。工行三季报得分70分，与中报持平，改善不明显。