文/懂酒哥
临近年底的几大滴白酒牵动了大家的心，很多朋友都觉得过年不好过。可以看到，2021年最后一个交易周，白酒板块的大阴线非常难看，当天甚至下跌了-5.10%，走势突然掉头向下。其中老大哥贵州茅台全天蒸发1000多亿，众多小弟只能随风“缴械投降”，逼近涨停。
其实这种情况最近两个月并不常见。很多人都在给出看似合理的解释。一般来说，主要有以下三种：
1.又快“两会”了吧？建议两会期间提出对高端白酒征收奢侈品消费税的提案，或者参照卷烟税率进行消费税改革。
2.白酒基金以“清仓式”分红。上市的两只最著名的白酒基金都宣布了大额分红，其中鹏华酒分红比例异常之大。分红所需的现金从哪里来？当然，你得卖出你仓位的白酒股。市场上不是有抛售压力吗？
3.年底公募基金等机构总会调仓换股，进行下一步的战略布局，会减少一些重仓股的仓位，转投性价比更高的标的。
市场主流观点有一定道理。但说实话，没有痛点。那么，白酒发散的核心逻辑在哪里？
如果你认识酒哥，可以帮我们好好分析一下。让我们一个一个地过一遍。
首先，消费税的“鬼故事”只是一个预期，目前出台的可能性不大。因为如果出来了，就不只是这样跌了。换句话说，消费税和房地产税非常相似。如果不出来，就是“好牌”。你随时可以拿这个降温，吹吹风。
但一旦出来，会直接打击经销商的利益，间接影响酒企的销量。众所周知，经销商其实只是囤酒的“小庄家”。但如果小庄家玩不起来，就很难形成涨价的合力，可能会产生负反馈效应。这种后果是相当大的，尤其是目前在经济复苏缓慢的情况下，很多风口行业已经不吃香了，进入寒冬之后再刺激消费就来不及了。估计大家都受不了再来一个。因此，消费税更像是一个“狼来了”的故事。当你不相信的时候，是最危险的。
至于白酒指数基金分红的影响就更小了。并不在于基金套现的几十亿压力，因为在宣布分红之前，基金往往会选择在市场行情好的时候提前降低仓位，也就是钱早就准备好了，一般不会在市场压力大的时候选择砸盘。这样，不就是自己的表现吗？
“清仓式”红利是一种市场情绪。从监管的角度来看，白酒指数基金规模快速增长可能并不可取。可以看出，招商中证白酒指数(LOF)A目前规模为929亿元，是全市场规模最大的股票型基金(三季度末数据)。仅这一项就粉碎了基金公司管理的总盘子的近一半。而且，上次我知道怎么喝葡萄酒的时候，也提示过风险——规模还在逆势增长。
从这两只基金的赎回情况来看，今年以来酒精指数基金的收益水平是平均水平，而股票型基金在6%左右，也下跌了3%左右，相当于近10%。但请注意：大家的热情依旧不减，越跌越补。以三季度为例，两只基金的跌幅在10%-15%之间，而各自基金的增长在20%-30%之间。比如招商酒业，净增近200亿元。照这样下去，很可能“酒精超标”！相反，许多科技基金同时继续缩水。这其实有点违背发展硬核技术，支持北交所的大局。
招商中证白酒指数(LOF)A规模变动
这样看来，酒基金大规模分红背后的逻辑是否清晰？比如鹏华酒业A三季度末规模为61亿元。如果全部现金分红，A份额将减少约27亿元。还有招商中证白酒指数基金今年的三次分红，本质上都是以分红的形式来降低基金规模。
基金公司这样的操作，让市场感到一股寒意。即使各大酒企纷纷提价，但依然是市场用脚投票。甚至，就在泸州老窖股份宣布涨价后，第二天就出现了近7%的大幅下跌，这说明市场的核心逻辑已经开始发生变化。
也就是说，主流机构对明年的白酒市场更加保守。尤其是外资，也就是第三条的延伸。不仅是公募基金换仓换股，外资更聪明。现在对于外资来说，白酒板块的吸引力大大降低，白酒龙头的估值也不便宜，在这个基础上获得超额收益的概率在降低。
可以看到，在最近十天的北上资金排名中，白酒行业是减仓最多的板块。此外，还有各种各样的“猫门”，医药猫门、银行猫门、电器猫门、家用电器猫门等等。
北上资金旬减持排名
让我们看看是否清楚。现在撤退的是外资和大机构。当天，当老派“白马”片仔癀倒下时，就更加清晰了。大单主力持续流出，接盘主力为中小散户。记住，这是危险的，高筹码已经开始松动了。
img src="https://tupian.lamuhao.com/pic/img.php?k=基金清仓了现金分红还有吗,基金的现金分红钱到哪了5.jpg">那么明年初的白酒板块就要多留个心眼了。懂酒哥未来会继续监控北向资金的动向。
最后在说一下基金分红的好处，这种强制减仓效果在上升趋势中，当然比较吃亏，但是一旦出现持续性下跌行情，反而应该感谢基金公司的先知先觉，而且对于基金公司来说，更容易做业绩一些，弹性更大啊，对于喜欢投资白酒基金的朋友来说，也能抄到更便宜的筹码，何必那么悲伤呢？
