作者姓名：顾。 　　

　　

　　从2014年田行长提出招行“一体两翼”的建议到现在，已经过去了五年多。 　　

　　

　　两翼齐飞的大战略，引导招行在轻资产银行的道路上稳步前进。大战略没变，只是在一些细节上有些内涵变了。2014年年报首次提出“一体两翼”时，一体指的是零售金融,和两翼指的是公司金融和同业金融。到了2019年的最新年报，一个都没有变，而两翼的含义已经隐隐变为了批发银行和交易银行.这本身也反映出招行在战略执行层面能够审时度势。 　　

　　

　　但是不管是同业金融还是交易银行。在其中都隐藏着一对隐形的翅膀，这就是投行业务.我第一次真正关注招商银行的投行业务，是在两年前当代安普科技股份有限公司上市的时候。我突然发现招商银行的上市文件里有两个和招商银行有关的股东：深证赵胤3号股权投资合伙企业(有限合伙)和湖北长江赵胤电力投资合伙企业(有限合伙)，分列第二、第三大股东。 　　

　　

　　当时很好奇，于是深入调查，发现这两家实体都与招行在香港的全资子公司招银国际有关。招商银行国际的业务就是我们所说的投资银行业务。 　　

　　

　　当代安培科技有限公司是招银国际提前两年开始布局的一个大游戏。2015年，招商银行与当代安培科技股份有限公司展开全方位合作，从贷款到上市辅导。很难想象，当代Amperex科技有限公司这么大一块肥肉，就在兴业银行(福建企业)眼皮底下，居然被招商银行偷走了。 　　

　　

　　我们可以看到，目前当代安培科技股份有限公司的第二、第三大股东并不是招行自己直接投资的股份，而是在上市前利用私人银行客户的资金通过理财产品突击入股。估计成本会比IPO价格打个折，但不会太多。其实在此之前，招银国际对当代安普科技有限公司有更隐蔽的直接投资，但比例并不大。大部分人都没注意到，印象中也就几百万股左右。但是，那一笔的价格肯定是远远低于IPO的。目前，当代安培科技股份有限公司已经成为创业板的龙头，招银旗下两只资管产品也发布了减持公告。相信今年就是招行在宁德时代丰收的好日子。 　　

　　

　　按照目前的股份市值，招行资管产品的浮盈在100亿以上，当然大部分是要分给客户的。不过一般来说，除了常规的管理费，这个私募资管组合的发行人是有规定的，可以根据超额收益额外提成。加上招银国际自己直接投资的几百万股。招商银行在宁德时代股权投资上这一笔至少可以挣到10亿+的中收。 　　

　　

　　可能有人会说，招商今年净利润破千亿，多个亿对业绩影响不大。我只能说你看不起招银国际，以宁德时代只是招银国际国际丰收的开始。实际上，招银国际储备了大量的拟上市或已经上市的产品，只不过现在还没到收获期而已.为例，招银国际参股了在美股上市的斗鱼，执教了在港股上市的海底捞，99美分，国内上市360元。即将上市寒武纪科技版的最新AI芯片新贵，再次闪现招银国际的幻影。根据新披露的寒武纪上市文件，招银国际又有斩获，如下图1所示： 　　

　　

　　图1 　　

　　

　　从图1不难看出，南京招行持股3.61%，湖北招行持股1.81%。从上市文件披露的增资扩股细节来看，南汽赵胤和湖北赵胤都是在上市前的最后一次扩股时突击入股的。其中南京招行出资8亿，湖北招行出资4亿。也就是说1%的股权花费2.21亿左右。如果未来市值被炒上1000亿，这单收益就超过350%. 　　

　　

　　按照赵胤的套路，南京赵胤和湖北赵胤只是明面上的布局，肯定还有其他的布局。在阅读上市文件后，我发现根据上市文件的披露，这两块只是招银国际在寒武纪还有一个暗哨：智科胜讯.招银国际的公开股份 　　

　　

　　招银国际的公开投资事件有92起，从天眼查可以查到，如下图3所示。均为高科技创新型企业，涉及晶圆、健康云、地图数据库、生物制药等诸多领域。 　　

　　

　　图3 　　

　　

　　如果把2014-2017年视为招聘银行的布局阶段，那么201 　　

7-2019就是招银的试水期，从今年开始招银国际+理财子公司的模式将开始进入到收获期。对于招商银行来说招银国际就像一双隐形的翅膀让梦恒久比天长！

　　

文末思考：

　　

财报刚公布，田惠宇行长就带领着招行一众高管于3月23日进行了增持，八位高管合计增持招行27万股，有几位高管增持的金额已经差不多达到自己年收入的一半，而且他们是在招行年报公布后的第一天，也就是交易窗口期打开的第一天就完成了增持，足以见得他们对自家公司充足的信心。

　　

　　

写在最后：

　　

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