2017年6月，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，被业内称为“减持新规”。该规定的重点是大股东减持，5%以上的大股东和董的上市公司。主要有3个月内不超过1%的竞价交易，3个月内不超过2%的大宗交易，大宗交易的接盘方需要锁定6个月。
此规定一出，对大宗交易市场产生了很大影响。作为大宗交易的接收方，主要盈利就是利用自己的交易优势赚取差价。一般是收货人打九折买，然后当天在市场上卖。当天套利完成，获利5%左右。好的票甚至能赚10%左右。但如果锁定半年，半年后行情会有很大变化。对于大宗交易者来说，需要判断未来的市场走势，原有的日内套利模式是行不通的。上市公司的原始股东将很难利用大宗交易来减少出货。
然而，大宗交易市场并没有因为减持新规的影响而消失。相反，大宗交易市场最近变得活跃起来。有投资者看到大宗交易的时候，虽然看到贴水很低，但认为并不担心，因为毕竟大宗接盘者要被锁定半年，所以不用担心接下来几天的抛售压力。然而，事实真的是这样吗？
正所谓“上有政策，下有对策”。对于批量接收方来说，已经开发了套利模式来避免锁定期。下面详细看一下。
不知道你有没有找到。许多大宗交易是融资融券的标的。大宗交易平仓的时候，股票不能当天卖出，因为要锁定半年。但如果是融资融券标的，接收方可以利用融资融券工具卖出该股票，实现日内套利。半年锁定期到了，把股票还给券商就可以了。所谓的借券还券，你只需要向券商支付半年的利息就可以实现套利。
有人可能会说，大宗交易量大的话，券商没有那么多证券给他们卖。没关系。减持方可以将证券提供给证券公司，证券公司再借给接受方。减持方想清仓也没关系，没票给它借。可以向其他不减持的股东借票。对于没有减持计划的股东来说，无论如何也愿意保留自己的券。借给他们后，半年后再还，赚点利息。
综上所述，如果融资融券标的在大宗交易市场出现折价和减持，投资者要小心。对方不用锁半年再扔出去，第二天就可能扔出去。
