有人说，你这个重眼的价格投资者也在说做空？ 　　

　　其实我的做空经验应该比大多数雪球用户丰富很多。作为一个交易者，恐怕在座的各位一周做空的次数比一年做空的次数还多。再加上聪明、勤奋、好学自省(嗯，好吧，我知道我脸皮厚)，总结出一些做空原则。当时其他交易团队邀请我去讲课，受到新老交易者的好评。 　　

　　做空没有错，做空是资本市场常见的交易方式。但是，如果姿势不对，就容易铸成大错。 　　

　　大部分投资者默认卖空为反方向做多，格局被打破。简化的做多策略一般是买入持有，基本面好，估值低，可以作为买入持有的基础。但从另一方面来说，公司基本面不佳，股价被高估，并不是马上下空单的理由。因为多策略的后半段“等待”是坐在椅子上，而做空是坐在火锅里，因为其交易成本高，面对股价波动，仓位安全风险大。 　　

　　做空三不 　　

　　做空不适合长期操作。忽视卖空和做多在持仓成本、潜在收益率和波动风险上的巨大差异，是大多数卖空操作引火烧身的主要原因。如果没有，多头持仓成本为零，甚至可以收取分红，增加现金流；理论上，做多的潜在收益率没有上限，长期持有获得惊人收益的实际案例不计其数；而且无论股价如何波动，也不会逼你下车。 　　

　　另一方面，做空，融券成本往往在十几二十个百分点以上，至少在2%以上；直接卖空的潜在收益率上限为100%，已实现收益(浮动收益)会压缩预期未来收益率。做空操作更要注意把账面利润装进口袋；当股价出现两次波动时，强行平仓。况且券商随时可以收回借给你的股票，会影响你的长期规划。以上几点决定了做空不适合做长线操作。 　　

　　做空的时候不要执着于逻辑。如果逻辑的演变需要很长时间，即使股价最终下跌，融券成本也能吞噬掉你的大部分利润；或者说在逻辑实现之前，多头猛烈逼空。无论是“主力”在发行量少的情况下故意拉升，还是散户在市场乐观情绪蔓延时争先恐后上车，都有可能让你接到券商的追加保证金通知。就算你的逻辑后来被证明是对的，死位又有什么意义呢？ 　　

　　做空时不要陷入幻想。卖空和做多还有一个重要的区别。卖空更容易陷入阴谋论，想象郑庄盯上了自己的卖空头寸，伺机强行建仓。这是因为空头头寸有明显的弱点，头寸的安全性容易受到股价波动的影响。因为“庄”的存在，更容易让投资者把做空当成游戏，大喊“我不会放弃的！”很难保持理智，重新审视自己的判断。所以，其实不仅有“多头”，还有容易陷入非理性境地的自己。 　　

　　卖空应该采取与做多完全不同的策略。做空不适合深入策划，长期布局，坚守一线。而是顺水推舟，落井下石，灵活应战。做空，不要做中场引擎，做禁区里的鬼，要在对的时间对的地点，伸手。 　　

　　做空操作建议： 　　

　　设定合理的预期收益，不超过60%； 　　

　　小仓位，不超过资金总量的1/10。不要让个人投机操作影响整个账户的投资计划，避免逆势加仓； 　　

　　不管是盈利还是亏损，都要做好快速平仓的准备。 　　

　　最后，不要把做空作为主要的投资策略，单次的做空操作(非套期保值的做空)要明确视为投机。近年来，最著名、影响最大的做空案例是2008年次贷危机期间的次级贷款做空以及相应深受影响的公司。最终，做空的投资者名利双收。但是，无论是被索罗斯请去喝茶的保尔森，还是大空头的麦克巴里，他们做空的过程都是痛苦的，痛彻心扉的，甚至是背道而驰的。除了每天跳舞上班的巴菲特，你还想成为谁？ 　　

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