今天，我读了财通证券资产管理王钟的专访。这位专业人士的话让资产经理大吃一惊。 　　

　　他说：“目前中证500指数的市盈率是26.30,处于14.18%的历史分位数。属于估值明显低估的时期，也就是说现在买入价比历史上超过80%的时候便宜，整体反弹空间很大。” 　　

　　原来现在的a股这么便宜！ 　　

　　1、那些亏过的钱 　　

　　各位，牛市真的可以赚钱，熊市就一定要赔钱？ 　　

　　作为一个老股民，资管君的观点是：在牛市中，与市场表现一致的就是基金，而且是指数基金。大部分人赢不了市场，亏钱的人很多。 　　

　　这就是现实。 　　

　　牛市初期，投资者痛苦了很久。一个经历了无尽下跌的套牢者，内心早已麻木，即使他深套的50%股票反弹5-10个点，内心也不会有太大波动。 　　

　　市场刚启动的时候，含泪割肉，不明真相的人，都不愿意重新入市。 　　

　　随着股价的上涨，情况会有所改变。比如牛市走了一半之后，套牢盘陆续放出。随着股指的不断上涨，试探性的买家和资金逐渐增多。 　　

　　当股指进入追峰区间，情况发生了质的变化，沪深股市的交易会异常活跃。与少数专业投资者“逆势”退出不同，绝大多数投资者都在满仓和加仓买入，有的还加了杠杆。比如牛市中期，新投资者A拿出1万元进行小试牛刀，但随着账户收益的上升，他的自信心和欲望都在膨胀。牛市巅峰的时候，他的仓位可能是10万。多出来的9万，小部分是股票浮盈，大部分是追加资本。 　　

　　牛市见顶后，无数投资者在A下跌时被套牢“n久”。还有更多这样的笑话：“把市值传给你的儿子、孙子或孙辈。” 　　

　　这就是牛市亏钱的道理。然而，今天资产管理话题的焦点恰恰相反：熊市未必是亏钱，只要方法得当，熊市有可能挣很多。. 　　

　　2、真是机会 　　

　　按照上述基金经理的说法，26.3倍估值的中证500指数处于历史14.18%的位置，比历史超过80%时还便宜，可能已经进入了a股定投的“蜜月期”。 　　

　　股市的底部在哪里？谁也不知道，但众说纷纭。如果是简单的买入持有策略，过早的左侧交易可能意味着更高的时间成本。相对而言，聪明的投资者更喜欢在市场趋势明朗后，在右侧交易。 　　

　　但是定投不一样。比如定投指数，筑底过程通常是很好的买点。在指数下跌的过程中，分批买入可以摊薄成本。当指数到达抛物线的右侧时，投资的正回报会不断增加。所以，见底的过程，越跌越买，是很好的投资策略。 　　

　　固定投资指数，个人往往是灵活的目标。上证50等价值股可能不适合定投。龙头行业优势不言而喻，溢价优势。但这些标的更适合抄底、买入、持有。定投关注未来反弹的机会。上证50是权重。如果触底反弹，市场就不会下跌。定投前半段可以是买入也可以是卖出，这和看涨逻辑不同。 　　

　　相比较而言，中证500定投性价比较高。一是估值不高，处于14.18%的历史水平，是长期估值的低点。第二，成长股集中灵活。低波动的定投品种相对跌幅也有限。即使反弹，又能赚多少利润？ 　　

　　3、500VS创业 　　

　　作为偏成长的指数，很多人会纠结中证500和创业板，孰优孰劣。君的观点是，可以对比ROE、净利润增长、PE等指标和维度。谁的成长性和性价比得分高就选谁。 　　

　　从上市公司的季度数据来看，中证500的基本面略好于 　　

　　中证500会投，大众的选择是中证500指数基金。截至目前，基金市场中证500指数基金多达91只(子份额另计)。 　　

　　91只基金哪个强？既然是指数基金，投资业绩差别不会太大。相对来说，流动性和费率是两个重要的考虑因素。一般来说，规模大意味着流动性好。在91只基金中，只有17只达到了10亿英镑的流动性门槛。(详见下图) 　　

　　费率最低的易方达中证500ETF接入C，管理费0.2%。流动性最好的南方中证500ETF规模超过430亿元，两个费率合计0.6%。 　　

　　需要指出的是，中证500ETF对投资者意义重大。开立股票账户，可以直接在二级市场买入，交易费率低于买卖股票。 　　

　　二级市场批量买入中证500ETF，类似于开放式中证500指数基金的定投，交易成本会低很多。但缺点是投资者满足几个条件，比如股东，操作时间，遵守交易纪律。