昨日，田弘基金发布了余额宝2021年第二季度报告。 　　

　　数据显示，2020年截至二季度末，天弘余额宝的最新规模为 7808.09 亿元，相比第一季度的 9724.15 亿元，环比减少 19.7%，且创下近五年来新低。四个季度末，田弘余额宝规模分别为1.26万亿元、1.22万亿元、1.19万亿元和1.2万亿元。到2021年，余额宝规模首次跌破1万亿。 　　

　　成立8年时间，作为国民级货币基金的余额宝，规模为何急剧下滑？流出的钱都去哪了？ 　　

　　首先，规模下降的直接原因是收益率越来越低。 　　

　　余额宝诞生于2013年6月。余额宝凭借其平台优势和高收益率吸引了大量用户。2014年，其7日年化收益率达到顶峰，超过6%，并长期维持在4%左右。但近年来，余额宝的收益率不断下滑，目前只有2%左右，吸引力大不如前。 　　

　　至于余额宝收益率为什么这么低，涉及到货币基金的投资范围和货币政策。 　　

　　根据《证券投资基金运作管理办法》的定义，货币基金只投资于货币市场工具，包括银行存款、债券回购、央行票据等。可见，这些货币市场工具本质上都是固定收益类资产。货币政策宽松时，银行利率下降，固定收益类资产收益率相应下降；反之，货币政策收紧，银行利率上升，固定收益类资产收益率相应上升。 　　

　　到了2015年，为了刺激经济，央行连续五次降息，之后一直保持低利率。银行存款、国债等固定收益类资产的收益率自然一路走低。因为钱都流入了房地产、股市等权益类资产，2015年房价上涨，上证综指历史性突破5000点都可以说明问题。 　　

　　还有一个间接原因。随着国内股权投资市场的不断发展，越来越多的人开始尝试股票、股票基金等投资理财方式，国民的风险偏好也在悄然发生变化。 　　

　　可能有人会觉得余额宝规模下降了，原因可能是大家都把钱存银行了。当然有这种情况，但总的来说肯定不是主流。根据西南财经大学2020年的报告，中国家庭的存款意愿指数从第一季度的111.1下降到第二季度的102.7，许多人不再将储蓄作为理财的首选。 　　

　　解释完余额宝规模下滑的原因，我们再来看看从余额宝流出的钱去了哪里？,的一组数据或许能说明问题。 　　

　　数据显示，2020年，该基金将新增超过3万亿元，总规模达18万亿元，创5年来新高。choice数据显示，今年上半年，新增a股投资者已达1083.99万人，同比增长12.44%；截至6月底，投资者人数已达1.89亿。 　　

　　当然，除了股市和基金，还有很多钱可能用来买房。国家统计局数据显示，2020年全国商品房销售额17.3万亿元，比2019年增长8.7%。 　　

　　总结一下，'s宽松的货币政策和低利率使得余额宝投资的固定收益类资产收益率不断下降，部分居民转向风险更高的权益类资产，最终导致余额宝的资金规模下降。余额宝流出的钱最终主要有三个去向，分别是股市、基金和房地产。 　　

　　无论各类资产的收益率如何变化，将所有钱都放在一个篮子里都是不可取的。 　　

　　虽然权益类资产和房地产的收益往往远高于余额宝，但这是建立在承担风险的前提下的。余额宝作为货币基金，风险低，流动性好，功能类似活期存款，但收益低，可以作为我们的现金储备；股市和基金的收益率与风险成正比。在风险承受能力的前提下，可以将一定比例的资金，比如20%，投资于这类资产。当然，我们不建议非专业投资者买股票，基金也要选择买；另外，房产比较特殊，兼具使用属性和投资属性。如果要投资买房，也要控制其在家庭资产中的比例，比例一般不超过55%。 　　

　　余额宝规模的下降是居民储蓄向投资方向转移的一个侧面反映，与经济形势的变化密切相关。当然，这些变化都是有规律的。只要看看这几年我们国家各项政策的导向方向就明白了。 　　

　　我们在配置资产的时候，也需要了解变化背后的逻辑，这样才能及时合理的调整资产，控制风险，保证收益。 　　

　　这也是我们编制的《家庭资产配置指南》一直定期更新的原因，因为理财从来不是一成不变的，而是要随着趋势不断优化。