1.政策底和市场底。近期管理层两次维稳，政策底部已经出现。有时候，政策的底部和市场的底部是同步的。比如2018年底，金委政策底部和市场基本同时见底。但历史上绝大多数情况下，市场的底部并不是同时出现的。我也更希望这次市场的底部会落后。
2.熊市的现阶段。如果说熊市有一个阶段的话，我认为目前熊市已经走完了三分之二。很多人可能会觉得刚刚开始，但其实这一轮的行情结构非常明显，部分板块和个股在某些时段是同步的。在这次熊市中，2020年7月开始大量的非核心资产和偏轨股开始熊市。据统计，前几个月有一千多只股票见顶。后几个指数虽然在核心资产激增的推动下创出新高，但始终没有创出新高。2021年2月起，核心资产开始见顶，资源周期股和跟踪股接力持续上涨，但核心资产见顶后一路下跌。2021年9月，资源周期股见顶，随后轨道股也开始见顶。2020年7月到2021年四季度，市场是结构性的局部熊市，最终在2021年底集体开始下跌。这个过程是麻痹性的，导致最近两年有人赚钱，有人退出高达40%或50%，包括一些知名基金。从市场的整个过程来看，以及估值水位来看，我认为目前熊市已经过了三分之二。
3.位置。目前从估值和增速的匹配度来看，部分公司已经具备投资价值。如何判断它们是否具有投资价值？比如多年复合增长率50%的公司，现在市盈率不到50倍。比如多年复合增长率40%的公司，市盈率不到40倍。比如多年复合增长率30%的公司，市盈率不到30倍。对于高速持续的优质公司，低于1的peg往往具有吸引力，这只是熊市。但需要注意的是，低估是可以再次低估的。市场并不总是理性的。市场有非理性繁荣，也有非理性崩盘。我们需要防止这种情况。所以，第一件事就是千万不要用杠杆或者急钱来抄底。当你需要闲钱的时候，时间是你的朋友。随着新一轮牛市的到来，优质成长股见底后短期涨幅非常快，很容易让人措手不及，错失良机。所以，在高成长、优质公司的投资价值出现时，在左侧设立底部仓位持股，然后等到右侧加仓，才是我们的最佳策略。目前市场上如果有有前途的优质公司到达价值区，我认为50%以内的仓位持有左侧比较合适，可攻可退。
