什么叫“投资价值”？ 　　

　　

　　从一个行业的角度来说，如果一个行业生产的产品是人们需要的，那么这个行业就有投资价值。 　　

　　

　　从上市公司的角度来看，如果一个公司能给股东带来投资回报，那么这个公司就有投资价值。 　　

　　

　　今天一个粉丝问了两个问题，我在这里回答一下： 　　

　　

　　 　　

　　

　　这位粉丝的观点是错误的。虽然周期性行业大多不是好的长期标的，但不代表这个行业的公司基本不是好公司。不代表周期性行业的公司没有投资价值。 　　

　　

　　周期性也是有价值的。钢、铜、煤、石油等。都是有价值的东西，几十年后我们的生活中肯定离不开它们。周期性行业很有价值，周期性行业的优秀公司也很有价值。比如海螺这家公司的股息率每年只超过银行三年期存款，长江电力每年分红比例很大。宝山钢铁公司；钢铁是国内最强的钢铁企业，汽车钢板质量最好。 　　

　　

　　我在文章里说周期性行业不好，不是说它们没有价值，也不是说买它们就是投机。我指的是周期行业不适合散户投资――投资难度过大。 　　

　　

　　我在之前的文章里说过，周期性行业的股票大多上下波动很大，所以要波段操作。要在行业低谷或股票估值过低时买入，在行业顶峰或股票估值严重高估时卖出。这种投资难度显然不适合普通散户。绝大多数散户都不知道什么是估值，更不知道对行业波峰波谷的判断能力。 　　

　　

　　远小于消费医疗的长期来看，是一个底部不断抬高，震荡上行的趋势。散户没必要知道什么是估值，更不用说什么是行业低谷和高峰。现在买入后，只要平躺，多年后就能获利。无论是普通投资者还是专业投资者，在我主要是从投资的可操作性角度谈的“投资周期行业股票远不如投资消费医疗”。,投资消费者医疗保健远没有投资周期性行业股票那么困难。 　　

　　

　　千万不要歧视周期股和上市公司。千万不要认为周期性行业的上市公司是垃圾公司。千万不要认为买周期股就是投机。 　　

　　

　　如果周期股跌得很便宜——价值被低估太多，当然可以做价值投资。 　　

　　

　　世界著名的价值投资大师约翰内夫经常投资周期性行业的股票。当市场被低估时，买入石油、橡胶和煤炭等周期性行业的公司股票。当它们在未来被市场认可的时候，在股票估值合理的时候被抛出。 　　

　　

　　世界现代投资大师巴菲特经常投资石油和航空等周期性公司的股票。他的做法是在这些股票被低估时买入，然后在估值上升到合理价位时卖出。 　　

　　

　　 　　

　　

　　以较低的价值买入周期股票也是价值投资。价值投资投资共有两种模式： 　　

　　

　　一 以5角钱买入当前价值1元的东西。 　　

　　

　　这是投资于价值股 　　

　　

　　这些能以低于当前实际价值的价格买入的公司，大多是周期股或问题股。当年股神巴菲特投资中石油时，发现中石油在财务报表中的存货价值实际上大于其当时的市值。于是他果断买下，甚至没有进行任何实地调研。上面提到的世界投资大师约翰内夫就是这样的投资风格，巴菲特的老师格雷厄姆也是这样做价值投资的。 　　

　　

　　二 以1元钱买入未来价值2元甚至100元的东西。 　　

　　

　　这是投资于成长股 　　

　　

　　这种价值投资叫做投资成长，也就是投资公司的未来发展。消费、医疗、新能源等价值投资是投资增长。虽然我们现在买的消费股市盈率在30-40倍，估值也不便宜，但我们看重的是它们的未来。他们的成长性很好，未来业绩会大幅上升，以至于我们目前30-40倍市盈率的“高价”买入，未来也会偏低。 　　

　　

　　“周期性行业股”和“成长性”不一定完全矛盾。这要看他们的发展阶段和现在所处的位置。 　　

　　

　　一些周期性行业因为所在行业的成长期，成长性很好。房地产行业有明显的周期性，但它们也有自己的高速成长期。万科A 10年涨了20倍。那是一个房地产业快速发展的时期。当时投资房地产的投资者大赚了一笔。 　　

　　

　　下面的范不明白这个道理。 　　

　　

　　 　　

　　

　　他认为强周期性行业的股票不值得持有，误解了我之前文章的意思。虽然目前的猪肉行业是一个强周期行业，但是猪肉行业现在处于高速成长期。它的成长 　　

是非常好的。我国的人均吃肉量还是较低，而且养猪行业集中度较低，这都是行业成长性较高的标志。

　　

　　

一家公司、一个行业当前处于哪个发展阶段或哪个生命周期才是我们投资时最应考虑的问题。至于是否周期性股票并不重要。我们文章中提到的煤炭、钢铁、石油这些强周期股票不建议投资，最主要的原因并不是因为它们是周期股，而是因为它们正好处于行业的成熟或衰退期。