上市公司年报季结束了。2020年，70%以上的上市公司将进行现金分红，“铁公鸡”会越来越少。总的来说，这是一个好现象。
提高上市公司质量的重点之一是向上市公司分红。以前a股上市公司分红很少，投资者要通过股价的价差赚钱，增加了股价的波动。如果上市公司承诺长期合理的分红，可以有效吸引风险偏好较低的长期资金入市。
吸引中长期资金有利于股市的稳定发展。上市公司持续合理的分红是保证股票市场稳定发展的基本因素之一，这也是国际市场和香港股票市场发展的重要经验。近年来，监管部门鼓励符合条件的上市公司积极分红，并将其作为再融资的评价指标，取得了显著成效。
然而，今年以来，少数公司的“清仓式”和“地方式”巨额分红已经出现，这需要投资者警惕其中的“隐患”。
为什么这么说？我们先来分析一下什么样的公司会发放巨额分红。第一种情况：企业现金流较好，利润水平较高，但将利润投入到现有的经营中很难获得可观的回报，这意味着其所处的行业有足够的潜在能力，没有成长性。或者公司资金运用水平太低，没有新的投资项目，未来资本支出逐年减少，现金用得太多。在这种情况下，从公司发展的角度来看，“高分红”未必是好事，反而可能是其增长乏力的“信号”。
第二种情况：巨额分红，释放积极信号，有利于维护市场信心，为即将到来的再融资奠定基础。这是一个充分的政策，虽然没有错，但其长期可持续性值得怀疑。
对于第三种情况，我们需要更加警惕：从股权结构来看，在巨额分红的上市公司中，大股东持股比例相对较高，实际上大部分分红都给了“家人”。
客观来说，巨额分红对散户来说确实是有意义的。分红后股价可以快速填权和利息，这样长期持有就可以像债券一样每年稳定的拿到利息。但对于短线持有人来说，分红股票是除息的，也就是股票市值减去分红金额。对于短线持有人来说，分红后马上分红，拿到的其实是自己的钱。此外，如果他们获得现金分红，他们必须纳税。但对于上市公司来说，巨额分红仍然存在充当大股东“提款机”的风险。
可见，分红并不是越“奢侈”越好。对于中小投资者来说，更需要擦亮眼睛。综合考虑分红比例和持续性，是投资者衡量上市公司价值的重要因素，是价值投资和理性投资的应有之义。(作者朱惠春)
来源：经济日报-中国经济网
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