自11月1日年内首次突破万亿元大关以来，两融余额已连续9个交易日站上万亿元上方。到11月13日，余额达到10322亿元。作为高风险偏好的杠杆基金，两融余额上升被解读为a股市场趋于活跃和乐观的指标。跟踪两只理财基金运作的行业和个股，也为投资者分析和把握市场热点提供了参考。 　　

　　两融余额持续创新高 　　

　　11月以来，a股市场有两个数据抢眼：一是上证综指站上3400点，不断创出阶段性新高；二是11月1日两融余额突破1万亿元后，11月13日余额达到10322.17亿元，目前还没有下行迹象，看涨信号强烈。 　　

　　事实上，从以往的经验来看，两融余额的增减基本上与a股市场的走势是正相关的。这两个数据相辅相成，默契配合。上证综指11月3日从盘中底部反弹，11月4日至13日实现六连阳。昨日虽收阴，但盘中再创新高3450点。11月以来，上证综指累计上涨1.07%。从数据上看，近期两融余额的增加推动了股指的回升。11月1日，沪深两市两融余额达到10051亿元，这是自2016年1月15日跌破1万亿元以来的首次。此后，两融余额连续9个交易日站上万亿元上方，尤其是最近7个交易日，再创22个月新高，其中融资余额10269亿元，融券余额53亿元。财通证券认为，两融市场平衡的恢复反映了市场风险偏好的稳步回升，投资者仍有望在风险偏好略有回升的情况下继续赚到钱。 　　

　　不过，两融余额过亿并不意味着a股将迎来大牛市。只能说明a股突破3400点后，投资者看好后市。由于市场内外的资金在当前点位对后市的判断不同，所以他们的步调明显不一致。从两融余额结构来看，融券余额已经连续两个交易日超过50亿元，可见空方势力也在集结，准备反攻。中原证券提醒，警惕两融余额激增后的市场回调风险。 　　

　　财通证券分析认为，虽然两融余额站上万亿，但a股市场不存在去杠杆风险。从市值比、成交量比和绝对水平来看，说明当前市场杠杆率合理，市场情绪没有过热，股市不存在去杠杆风险。11月13日，两融成交量占a股总成交量的11.56%，相当于上一轮牛市开始前2014年6月的水平，较股灾前22.23%的峰值下降约50%。 　　

　　融资客偏好电子行业 　　

　　虽然两融余额能否继续创出新高备受关注，但目前来看，投资者的风险偏好实际上并没有下降。 　　

　　同花顺统计显示，11月以来，融资客净买入额超过10亿元的行业有9个，其中电子行业区间融资净买入额最高，达到52.02亿元；其次是银行和非银金融行业，融资买入净额超过40亿元；医药和计算机净买入额分别为32.06亿元和27.56亿元。此外，净买入额超过10亿元的行业还有电气设备、家用电器、建筑装饰、家用电器等。有色金属、纺织服装、交通运输、轻工制造是融资退出的“重灾区”。 　　

　　财通证券