a股刚刚经历了一轮暴跌。上证指数从3000点攀升到3500点用了两年时间。结果它从3500回3000只用了一个星期。 　　

　　目前，投资者不知道该庆幸还是难过。好在a股市场是“气魄”，比“慢割”要幸福得多。可悲的是，许多投资者可能会在几周内将前几年的收益一扫而光。 　　

　　然而，幸运是幸运，悲伤是悲伤。我们还是要搞清楚到底哪里出了问题，知道原因，才能找到解决问题的办法。连a股何是我哥“国足”都知道，输了还要吃海参补身体。 　　

　　我们都知道，当企业缺钱时，可以向银行等金融机构借款，俗称“间接融资”，也可以通过发行股票、债券等有价证券来筹集资金，俗称“直接融资”。 　　

　　过去几十年，全球证券市场蓬勃发展，创造了一个又一个财富神话。但对大多数国家来说，银行和金融机构的融资仍占主导地位。 　　

　　中国也是，虽然a股已经开放30多年了，但是银行仍然是很多经济个体借钱的主要渠道。两年前，一个叫P2P的人不喜欢银行的实力，想跳出去找一对一的银行，结果被踩死了。 　　

　　但是，银行的钱不是谁想借就能借的。银行的钱通常只借给富人。如果你的公司陷入困境，就很难从银行贷款。 　　

　　话说回来，有时候也不能怪银行。要知道，现在借钱的是大爷。如果还不起，被拉黑、删除、失联的人不在少数，所以这两年向银行借钱比以前更难了。 　　

　　但是不能一直这样下去。企业借不到钱就可能破产，破产企业多了就会出现经济危机。 　　

　　于是大家把目光投向了股市。这个市场有个不成文的游戏规则叫：“赌，输。” 　　

　　而且这个市场再差，总会有人觉得在里面能赚钱，所以当一批韭菜已经亏了很多钱退出市场的时候，另一批韭菜就会到来，陆续被收购。 　　

　　显然，这是一个转移经济风险的好地方。参与的人多，亏了就觉得倒霉。所以这两年a股IPO融资全球第一，股价也全球第一。 　　

　　2020年a股共有395只新股上市，融资总额4719亿元，创2011年以来新高。IPO数量和金额分别增长97%和86%。2021年，520家a股上市公司融资超过5400亿元，IPO数量和金额创历史新高。 　　

　　为了让更多的企业上市融资，近年来，a股为不同层次的企业量身定制了各种“板”，包括区域性股权市场、新三板、主板、创业板、科技创新板等. 　　

　　上市门槛也在降低。以前公司上市需要审批，要看盈利能力，财务标准，信不信等等。现在的公司都是注册制上市，只要信实，不盈利，也可以上市。 　　

　　统计显示，自2020年1月首家亏损企业泽京制药登陆科创板以来，共有31家未盈利企业在科创板上市。 　　

　　另一方面，注册制询价新规实施后，最高报价否决比例由“不低于10%”调整为“不高于3%”，上市公司和中介机构恨不得将发行价定到“天花板”。 　　

　　所以这些新股大多上市没几天就开始暴跌，破发割腰。在科技创新板400多家上市公司中，几乎没有一家股价能保持趋势上涨，这里没有价值投资的一席之地。 　　

　　一级市场的投资者把二级市场的投资者碎尸万段。二级市场投资者一怒之下停止了玩，留下满屏镰刀，甚至没有人玩新股。 　　

　　自去年9月以来，全a股已发行253只新股，其中100只新股已被回购 　　

　　最新的普元精电4月8日登陆科技创新板，上市首日暴跌34.66%，创最近20年最大跌幅。濮院精典新股首签浮亏超万元，真可谓“中奖如刀”。 　　

　　从核准制到注册制是历史性的进步，但是这么多高风险上市公司的短期推出，非市场因素太多。在这样的市场环境下，投资者信心大幅下降。今年以来，无论是蓝筹白马还是垃圾ST都遭到了投资者的抛弃。股市的长期低迷基本抵消了IPO直接融资带来的经济效益。