文|呵呵 　　

　　

　　编辑|刀 　　

　　

　　星际争霸开始新一波“人人挖矿”已经一年了，看好它的人会称之为“星际争霸发展元年”。当时海外出现了凌动、ALGO、VSYS等PoS明星项目。在国内背景的公链中，Qtum和IOST在生态上也跟随着跑马圈地经济。 　　

　　

　　一年后，参与跑马圈地的人到底赚不赚钱？蜂巢财经统计了目前跑马圈地生态中市值排名前10的项目，结合一年前的预期年化货币收益和货币价格表现，粗略估算了这些项目一年来的金标收益。 　　

　　

　　数据表显示，市值排名前10的跑马圈地项目中，只有XTZ在金本位上实现了盈利，其他项目亏损比例都在40%-60%之间。参与其中的普通投资者很难赚钱。 　　

　　

　　将服务费作为主要收入来源的节点运营商似乎并不太担心货币价格下跌的负面影响。多位跑马圈地节点服务商对蜂巢财经表示，运营一年的节点会整体盈利。 　　

　　

　　然而，跑马圈地经济的表现未能达到预期，这直接导致加密研究公司Messari的创始人TwoBitIdiot评价这种模式“愚蠢”。他认为，跑马圈地不仅稀释了代币的价值，而且高昂的质押率会大大增加作恶者在链条上合谋破坏正常治理投票的可能性。 　　

　　

　　参与者可能需要重新思考赌注生态的风险和问题。 　　

　　

　　以金本位计算 十个项目九个亏 　　

　　

　　4月7日，老牌数字资产交易所Bitfinex宣布推出Staking服务。第一阶段支持EOS、Cosmos(ATOM)等主流项目的存款和生息服务。无独有偶，比安、BitMax等交易平台最近也推出了自己的跑马圈地板。 　　

　　

　　然而，这个曾经炙手可热的领域现在并没有引起太多的市场热情。社交媒体上，关于跑马圈地模式和收入的大规模讨论，还停留在去年的八九月份。热度的下降可能与过去一年跑马圈地项目的市场表现有关。 　　

　　

　　去年下半年，星际争霸掀起了新一轮的“人人挖矿”浪潮。2019年，被看好它的人称为“星际发展元年”。当时海外出现了凌动、ALGO、VSYS等PoS明星项目。在有国内背景的公链上，Qtum和IOST也在生态上推动了跑马圈地经济，为投资人提供了“省钱挖矿”的功能。 　　

　　

　　利害关系的概念来源于利害关系证明(PoS)中的利害关系一词。是指机构或个人在PoS pass中通过参与投票、区块验证等活动，根据自身权益获取收益的行为。简单理解类似于“以币掘币”。 　　

　　

　　据跑马圈地奖励网站统计，截至4月8日，开放跑马圈地的数字资产超过90种，总市值113亿美元，其中质押代币总计76亿美元，质押率67%，币标平均年化收益约14.89%。 　　

　　

　　100亿美元的市值确实反映了跑马圈地的市场规模和需求。根据Staking Rewards的数据，2019年4月9日，Staking全网总市值为150亿美元，而当时线上质押代币总额为41亿美元，质押率仅为27%。 　　

　　

　　按市值排名，EOS目前以37.6亿美元位居榜首，XTZ、XLM、TRX等紧随其后。那么，去年跟风的投资者赚钱了吗？ 　　

　　

　　对此，蜂巢财经统计了目前跑马圈地生态中市值排名前十的项目，并结合上述资产的预期年化货币收益和一年前的货币价格，粗略估算了这些项目一年来的金标收益。资料显示，10个项目中，只有XTZ在金本位上盈利，其他项目亏损比例在40%-60%之间。 　　

　　

　　 　　

　　

　　在这10个项目中，只有XTZ达到了黄金标准的盈利水平。 　　

　　

　　数据显示，在货币价格持续承担的情况下，货币本位理财带来的货币量的增加，远远不足以抵消投资者在持币过程中货币价格下跌带来的资金损失。 　　

　　

　　同时，投资者之间可以享受双赢的局面 　　

　　

　　黄金类理财过去一年表现不佳，但跑马圈地的质押率在上升，从一年前的27%上升到现在的67%。这意味着在提供打桩服务的项目中 　　

，过半代币已流入了各自的质押池中。

　　

　　

这就引出了一个重要的问题，既然多数Staking项目过去一年的币价表现并不好，为什么Staking的质押率反而上升了？

　　

　　

“因为对于代币长期持有者来说，参与Staking就能获得代币分红，好过把币一直放着。” 一名数字资产钱包的工作人员告诉蜂巢财经，“目前Staking行业已初具规模，资本机构、交易所、矿池、钱包等业内组织纷纷积极布局。但从数据上看，钱包和交易所仍是Token聚集地，所以提供Staking服务的交易所和钱包往往具有天然优势。”

　　

　　

2019年涌现的大批PoS项目的节点中，交易所和钱包服务商也占据大多数。其中OKEx、火币等主流交易所纷纷开门迎客，给平台用户提供了更便捷的Staking参与入口。一些交易平台如KuCoin、AEX、Gate.io等甚至采取了被动理财模式，即用户只要充值到账，无需其余操作，就能被动获得Staking收益。

　　

　　

部分上线了Staking业务的交易所

　　

　　

蜂巢财经咨询了2个项目的多个Staking节点服务提供商，他们向蜂巢财经表示，运营节点一年里，整体盈利。其中，有交易平台节点甚至把Staking节点当作是熊市增收的主要手段。“市场不好的时候，光靠现货手续费收入很难维持团队。”

　　

　　

一名提供Staking服务的钱包运营人员向蜂巢财经表示，他们的收益主要来自于服务费，“不管币价怎么跌，只要有用户来平台进行Staking挖矿，我们就可以收取服务费。“该运营人员称，他们属于规模较小的服务商，“跑一个节点一个月纯利润大概在1万元左右。

　　

　　

看来，币价下跌对赚取服务费的节点运营者来说影响不大。不过，也有个别机构打消了运营Staking节点的念头，“去年中旬的时候我们想过做Staking节点，但后来由于币价的不稳定，法币收益数额波动较大，就不了了之了。”

　　

　　

上述人士认同Staking节点运营方的盈利说法，“这是规模效应在起作用。”他认为，亏损主要还是发生在散户身上，“去年Staking火起来的时候，很多人冲着代币分红参与进来，因为牛市赚钱，熊市屯币，谁曾想市场熊了这么长时间。当然如果本身是持币信仰者的话，参加了Staking挖矿至少能多屯点币，但如果你因为Staking而成为了长线持币者，短期内大概率是亏钱的。”

　　

　　

高通胀+熊市加速项目价值稀释

　　

　　

普通投资者挣钱难，一年时间，Staking理财的财富效应尚未展现出来。

　　

　　

今年3月，加密研究公司Messari创始人TwoBitIdiot直指，“ Staking是我在业内见过最愚蠢的事，它是对代币价值的稀释。”他认为，有些项目方为了为避免市值下降，降低代币流通量，鼓励用户持有。而开通Staking的做法将加速代币的消亡。

　　

　　

目前，Staking的激励币来自于代币增发，因此PoS类通证也常被认为是通胀型代币。参与了Staking的用户可以获得增发而来的收益，但对于不参与Staking的、活跃在二级市场的持币者来说，他们持有代币价值因量大而被稀释。

　　

　　

正如评级机构Tokeninsight去年10月描述的那样，无论项目市值如何变化，参与Staking的用户总能获得通胀收益，未参与的人则要一直承担损失。过高的通胀率会导致代币价格大幅下跌，通胀率太低又无法为Staking用户带来参与的积极性。该机构提醒投资者，“因此用户不能单纯依靠收益率高低来决定项目投资，还需从项目质量入手研究。”

　　

　　

“有些项目打出高额回报吸引投资者，实际上背后还有着高于市场的通胀率，当大量投资者质押代币时，会让代币流通盘变小，短时间内造成刺激币价上涨的假象。” TwoBitIdiot说。

　　

　　

当下更坏的情况是，Staking项目不仅内置了高通胀率掩藏的价值稀释，加密货币市场还进入了下行通道。币价下跌时，高通胀变成了雪上加霜。

　　

　　

另一方面，大规模的代币质押也让公链网络的治理模型走样。Messari研究显示，个别主流交易所目前控制了Staking项目中质押代币总量的50%以上，这已大大增加了作恶者合谋破坏链上正常治理投票的可能性。Steem社区与孙宇晨的那场风波就显示了“持币大户”节点给网络治理带来的负面影响。

　　

　　

经过了一年的发展，Staking的代币质押率有了明显上升。但数据也表明，当币价下跌时，多数项目的Staking收益被抹掉了。如果你是法币本位投资者，至少从当前看来，Staking不是一个好的投资模型。除了收益不佳外，当初业界预测的通胀、节点中心化等问题似乎也在逐步暴露，参与者或许需要重新思考这一模式了。

　　

　　

互动时间

　　

　　

你还看好Staking模式吗？