最近一周，中国工商银行和中国建设银行两家国有商业银行相继发布暂停账户贵金属交易的公告，引起市场关注。此次业务调整既体现了对短期国际金价波动的风险防范，也体现了近两年来商业银行对交易类贵金属业务的调控导向得以延续。 　　

　　今年以来，新冠肺炎疫情在全球反复，俄乌冲突爆发，通胀压力不断上升，经济增长明显放缓，金融风险不断积累。黄金作为保值避险的传统资产，受到越来越多的关注。以前普通人投资黄金，配置资产通常有两种方式：一种是购买实物黄金产品，以投资金条为主要标的；一种是以黄金账户为主要形式的贵金属交易，包括账户贵金属(俗称“纸黄金”)和上海黄金交易所个人贵金属延期交收合约。商业银行和黄金饰品零售企业均可开展实物贵金属业务，而交易贵金属业务主要由商业银行开展。目前这个投资渠道在不断收紧。 　　

　　类交易贵金属业务是商业银行零售贵金属业务的重要组成部分，曾占零售贵金属业务交易的95%以上。尤其是2018年以后，代理上海黄金交易所的账户贵金属和个人贵金属业务呈现快速增长趋势，交易量从2018年的6711.44吨增长到2020年的12268.9吨，年均增速超过40%。在业务快速增长的背后，对这类业务的风险控制提出了更高的要求。2020年3月“原油宝”事件后，商业银行对大宗商品交易业务采取了一系列收紧行动。2020年11月底，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行等十余家商业银行相继发布公告，暂停贵金属交易相关业务的新开户申请，包括上海黄金交易所的账户贵金属和个人贵金属业务。今年以来，工行连续6次提高上海黄金交易所个人贵金属延期交收合约的保证金比例；中国建设银行和华夏银行甚至暂停了上海黄金交易所个人贵金属延期交收合约的新交易。从提示交易风险，到暂停新开户，再到清退现有客户，暂停交易，交易贵金属业务的调整力度逐渐加大。 　　

　　与交易贵金属业务持续收紧形成鲜明对比的是，去年实物贵金属业务大幅增长。中国黄金协会数据显示，2021年，中国实物投资金条需求超过300吨，较2020年同比增长27%，为近8年来最高。历史上上一次金条投资需求超过300吨，是2013年的“中国大妈淘金热”。也反映出国际政治经济形势的不确定性加剧了人们对未来前景和资产保值的担忧。黄金的需求比以前更强烈，而供给侧的结构调整和部分渠道受限，使得人们越来越倾向于配置实物黄金产品。 　　

　　要进一步激活实物黄金市场，需要解决“买金容易卖金难”的行业难题，打通实物黄金流通闭环。全国有81000家黄金珠宝店和100000多家银行网点可以销售实物黄金产品，但能提供黄金回购服务的渠道屈指可数。黄金珠宝店通常只能提供以旧换新服务，不能回购黄金；银行只在大中城市的少数网点提供黄金回购服务，且只能回购自有品牌黄金。目前，超过一半的黄金回购仍通过街上的小微回收点进行。这些回收点普遍存在很多问题，比如exce