DeFi火了之后，加密资产这个圈子里的玩法被创新了一个又一个。在牛市和利润的刺激下，货币圈的人不断意识到并参与到去中心化的借贷、交易、流动性“养殖”等区块链金融实验中。 　　

　　

　　在这个“创新”的领域，总是伴随着筹款。从大众募集的ICO到交易所背书的IEO，区块链创业项目的募资形式也在不断变化。DeFi兴起后，出现了一种新的、更加分散的筹资形式，DeFi用户简称为IDO( Initial DEX Offering)。 　　

　　

　　我通常指的是项目通过集中平台的资金筹集。与IEO相比，最重要的变化是它不需要许可和市场化。 　　

　　

　　比如在uni WAP，任何项目都可以在里面开一个新的资金池，用户只要有一个不需要审计的在线钱包和本金(加密资产)，就可以在uni WAP上兑换新币；与IEO相比，如果一个项目想要登陆一个集中的交易所来筹集资金，它需要得到交易所的批准，用户必须满足交易所规定的条件，才能参与项目资产的认购。 　　

　　

　　当然，理论上，IEO项目有一层交易所的审计检查；在IDO模式下，要求用户具备识别项目的能力和对投资风险的承受能力。 　　

　　

　　目前市场上比较有代表性的IDO平台有Uniswap、Balancer、Polkastarter等。由于新的融资模式和加密资产市场的整体改善，一些新的项目资产增加了几倍甚至十几倍。在高回报的刺激下，IDO正在成为创造财富的新代名词。 　　

　　

　　本期DeFi细胞专栏将介绍目前最流行的IDO平台，并分析其中的玩法和需要注意的风险。 　　

　　

　　Uniswap 　　

　　

　　Uniswap是以太坊网络金融应用的领导者，是DeFi玩家最熟悉的链式DEX之一。用户可以通过每个去中心化钱包创建以太坊钱包，存储ETH用于网络运营所需的燃气费(类手续费)。以太坊钱包会带你进入Uniswap页面，进入去中心化代币交易场所。 　　

　　

　　项目IDO方式 　　

　　

　　在Uniswap上为新项目发起筹款的逻辑非常简单。项目方在Uniswap pool中创建了主流资产池和项目令牌池，并按照一定的价格比例为两种资产创建了流动性池。 　　

　　

　　用户参与方式 　　

　　

　　当用户想要在Uniswap中兑换新的项目资产时，可以通过输入新项目资产的合同地址在Uniswap中找到新的资产，并在相应的资金池中与项目指定的主流资产进行兑换。 　　

　　

　　风险 　　

　　

　　Uniswap相当于一个完全不受监管的去中心化交易场所。任何人都可以创建加密资产的流动性池(也可以简单理解为交易对)。 　　

　　

　　这意味着发行硬币的门槛很低。所以Uniswap上出现了大量匿名发行商、没有白皮书、没有安全审核的项目，一些新币往往在一波炒作后迅速归零，发行商甚至干脆跑路。这类项目在业内被称为“土狗”。 　　

　　

　　我们不否认Uniswap上也有优质资产，往往经受住了市场的考验，获得了应用价值的初步验证。因此，用户在Uniswap参与IDO时，需要研究新项目，谨慎参与“三无”项目。 　　

　　

　　历史项目表现 　　

　　

　　现在，去年6月，分散贷款协议复合管理token COMP的输出，本质上是Uniswap上的I-do。COMP初期价格约为100美元，目前COMP价格为430美元，涨幅约为330%。 　　

　　

　　Balancer 　　

　　

　　平衡器是一种不受管理的通用自动做市商(AMM)DEX协议，用户可以在其中交换令牌。与Uniswap最显著的区别是，Balancer允许用户建立任意权重的资金池。 　　

　　

　　例如，在Uniswap中为USDT联邦理工学院增加流动性只能以50: 50的价值比例进行。而平衡器给了做市商很大的自由度。任何人都可以自由开设不同的资金池，设置池内资产的价值比例。例如，在ETH-DAI池中，存放的两个代币的价值比可以设置为20: 80，这有助于减少流动性提供者的暂时性损失。 　　

　　

　　平衡器专门为I-Do模式开发了独特的流动性引导池——LBP(Liquidity Bootstrapping Pool)。 　　

s），它允许发行方自定义资金池的权重，既可以是线性，也可以是指数曲线，来调节代币的价值，防止因早期投机和炒作导致新币价格飙升。

　　

　　

项目IDO方式

　　

任何项目都可以通过Balancer的LBP池进行IDO，其方式与Uniswap类似，项目方通过在LBP池中为项目代币资产提供流动性，供投资者进行兑换。正如上文所说，项目方可以自由设定权重和指数曲线，给项目资产进行初始定价。

　　

　　

用户参与方式

　　

用户使用ETH钱包，在项目对应的Balancer Exchange页面就可以参与IDO打新。

　　

　　

风险

　　

Balancer 的LBP式 IDO 采用了荷兰式拍卖的方式，或称「降价式拍卖」。这是一种独特的机制，其拍卖价格将由高到低依次递减。由于Balancer LBP 允许项目发行者改变预定的资金权重，在没有任何参与者购买的情况下，拍卖品（即项目资产）会随着时间变长而价格降低。

　　

　　

因此，投资者在Balancer参与IDO时，不仅要提前了解项目信息，还要注意不要盲目追高，因为新项目资产在无人购买时可能快速降价，投资者可等待时机，在你认为可接受的价格区间买入。

　　

　　

历史项目表现

　　

Kine Protocol于 3 月 11 日在 Balancer LBP 中拍卖 500 万枚 KINE 代币，初始代币价格为4美元，目前，KINE代币报价4.2美元，涨幅约5%。

　　

　　

去中心化保险协议 InsurAce 于3月15日通过 Balancer LBP发售INSUR代币，最终价格为 5.97 美元，目前，INSUR报价5.25美元，相比拍卖最终价格有所回落。

　　

　　

新IDO项目前瞻

　　

基于波卡的可编程保险市场 Tidal Finance 宣布将于3月25日在Balancer上进行 IDO。该项目于3月初完成 180 万美元私募融资，由KR1 领投。

　　

　　

Polkastarter

　　

　　

Polkastarter 是波卡网络（Polkadot）上的跨链 DEX 协议，专为跨链代币池和拍卖而建立。它允许去中心化的项目以低价、快速的方式筹集资金，也允许以拍卖方式募资，它也支持OTC交易。基于Polkastarter的规则，用户可以在相对安全合规的环境中（下文呈现原因）参与项目募资，并支持现行的ERC20 标准及其他标准的资产。

　　

　　

Polkastarter 发行了POLS代币，POLS持有者有权对产品功能、代币效用、拍卖类型进行投票，甚至决定哪些项目能被Polkastarter收录。

　　

　　

项目IDO方式

　　

　　

根据Polkastarter的规则，想在它这里进行募资的项目，需要在官网上申请。Polkastarter社区成立了理事会，负责审核申请项目，并对项目进行投票。

　　

　　

Polkastarter官网显示，理事会将对每个申请项目进行「彻底而严格」的审查，然后根据客观优点进行评估。每个理事会成员都将投票，获得超过理事会60％选票的项目，才会被批准启动。获批项目会得到准备IDO的详细说明。（听起来像不像去中心化的金融监管组织？）

　　

　　

用户参与方式

　　

　　

用户可以连接MetaMask钱包，在Polkastarter上兑换新币。在Polkastarter上进行募资的项目通常都会发布白名单任务，任务一般是加入项目的官方社群、关注项目的推特并进行互动等。想要在Polkastarter参与IDO的用户需关注项目动态，进入白名单才可参与打新。

　　

　　

风险

　　

由于Polkastarter建立了项目审查机制，用户参与IDO的风险相比Uniswap降低了很多。但这并不意味着，Polkastarter上的项目全无风险。由于多数项目为初创项目，其未来的发展情况难以预估，用户在参与前仍需对项目有全盘了解。

　　

历史项目表现

　　

波卡生态货币市场协议 Konomi Network 于3月16日在 Polkastarter 进行IDO，发行50万 KONO代币，代币价格为 0.4 美元。目前，KONO报价4.3美元，涨幅约975%。

　　

　　

Public Mint于2月23日在Polkastarter 进行IDO，发行MINT代币，众筹价格约为0.035美元，现报1.1美元，涨幅约为3040%。

　　

　　

新IDO项目前瞻

　　

　　

数字身份协议Shyft Network将于3月24日在Polkastarter进行IDO；DeFi 协议 Convergence Finance 将于 3 月 25 日在 Polkastarter 进行 IDO。两个项目都发布了白名单任务。

　　

　　

IDO虽然降低了项目募资和用户参与投资的准入门槛，但在链上参与IDO仍然有一定的操作门槛。此外，由于IDO项目多为初创项目，参与投资的不确定性极大，投资者需要保持警惕，本文也不构成任何投资建议。在此，「DeFi蜂窝」代小白向老玩家们发问：

　　

　　

互动时间：

　　

你有哪些参与IDO的心得？

　　

　　

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