自240点以来，上证综指有几个重要的参考位置，一个是2019年4月的高点3288点，一个是大盘3027点的原始价值中枢。所以这一次上证指数跌到3023点止跌，看起来很突兀，很混乱。实际上是因为3700点连续三次上攻失败，主动回撤3027点扩大了整个交易区间。
只有扩大这个交易区间，找到底部，才能再次攻击3700点。现在的问题是，3700点开始的调整，到3023点会彻底结束吗？也就是说，你找到底部了吗？
目前可能还不能下一个准确的结论，因为从2440点开始的这段上涨行情已经走过了一段非常艰难的历程。有人称之为结构性上涨行情，其实是不动的。此外，这种上升趋势意味着指数根本不动。
事实上，从880002流通市值的指数来看，上证综指2240点对应的流通市值约为35万亿元，3731点最高值约为75万亿元，翻了一倍多。对应的指数应该在4500点左右，但我们实际上最高只看到了3731点，主要是市场扩容的效应。因此，这些新增股票的流通市值及其未来走势对整个市场影响很大。他们的交易方式和未来留给二级市场空间的大小，基本上决定了这个指数未来的能力。
其实新股IPO开始破发并不是一件特别糟糕的事情。如果能维持一个阶段，就为二级市场预留了空间，有利于二级市场。如果能主动降低新股IPO价格当然更好。
从各大指数来看，上证指数、深证成指和创业板指数并不完全相同。从历史统计来看，科技创新指数和创业板指数具有领先指数的交易特征。当他们的走势比较强劲的时候，市场对风险的承受能力很强。当上证指数成为主要交易指数时，通常低估值品种和游资炒作不合理的品种是主要交易对象。
323点虽然暂时无法确认，但这是3731点以来的底部。虽然从周收盘价来看，上证综指已经连续几周创出新低，但短期内突破3023点的低点并不是特别容易，所以还是要上下震荡。事实上，当前的调整越简单，未来的上涨就越可期。然而，市场最后的下跌总是令人恐惧的。上证指数有支撑和抗跌的因素，所以走势可能会像下跌一样平缓，像上涨一样羞涩。
(作者是专业投资人)
