稳定货币市场一直是公众关注的焦点。去年，主要顺从和稳定货币的集体诞生是推翻USDT垄断的第一枪，但现在成效不大，甚至可以宣布阶段性失败。 　　

　　

　　为什么一个更加顺从和安全稳定的货币不能打败危机重重的USDT？稳定新兴货币的机会在哪里？未来稳定的货币市场会形成什么样的格局？链家捕手(ID:ikk lbs)希望通过这篇文章带给大家更多的思考，欢迎大家一起探讨。 　　

　　

　　随着这个热门市场的到来，USDT自5月以来遭受的信任危机几乎已经烟消云散。 　　

　　

　　以5月14日的交易量为例，USDT的交易量达到2157亿元，是其他所有稳定货币的30多倍，而USDT半年来新发行的数量也超过了其他所有稳定货币的总和。这说明，虽然众所周知USDT问题严重，但其在全球加密货币行业的主导地位仍然相当强大，其他稳定货币的实质性冲击和影响非常小。 　　

　　

　　与此同时，尽管TUSD、GUSD、USDC等新兴稳定货币在试图挑战USDT的霸主地位方面取得了一些进展和成绩，但从行业整体情况来看，这些行动基本宣告了阶段性失败。 　　

　　

　　01阶段性失败 　　

　　

　　回到第二年的10月15日，由于市场恐慌，USDT的价格暴跌了13%。当时，新的稳定货币如GUSD刚刚获得纽约监管当局的许可，因此他们集中在比特币基地，硬币安，火币和其他交易所。 　　

　　

　　当时，链家捕手撰写的文章《将USDT赶下铁王座》称，这意味着全球主流交易所纷纷打开了新兴稳定货币的大门，使得新兴稳定货币有可能与USDT在同一维度展开竞争，成为稳定货币史上的重大突破。但是现在，这个判断还是太乐观了。 　　

　　

　　部分主流稳定货币的发行和交易(coinmarketcap中的数据统计) 　　

　　

　　过去6个月，这些新的稳定货币确实做了大量卓有成效的工作。由于USDT向来备受诟病的问题就在于安全性，其中包括USDT发行方是否存在超发、美元储备金是否足额等问题，因此各大新兴稳定币几乎都在合规与安全层面大做文章，试图让用户相信自家稳定币更加安全，进而使用自家稳定币。 　　

　　

　　这些措施包括获得监管许可、定期发布审计报告、启动资金实时核查平台等。而且各种数据都可以证明这些新兴稳定货币有充足的美元储备，没有过度滥发，在很多方面的表现都远远优于USDT。然而现实表明，新兴的更为合规和安全的稳定货币仍然未能赢得用户的青睐。 　　

　　

　　虽然这些新兴的稳定货币可以在同一个平台上与USDT竞争，但它们的交易对手数量总是相当有限。他们只有一些主流货币的贸易对，他们从来没有像USDT那样的贸易区。这可能是因为新兴稳定货币在影响力和流动性上未能达到交易所的要求，另一方面也是稳定货币发行方对交易所的“游说”攻势不够。 　　

　　

　　同时，只有在各大交易所用户作为加密货币投资者，本身对风险具有较高的容忍度，大部分用户都会更注重便捷性、流动性等实际体验，且具有较强的交易习惯惯性，出现极端的大规模恐慌，才能让他们暂时放弃USDT，在恐慌逐渐消散后，他们才会继续回到USDT的怀抱。在这种情况下，只有那些对稳定货币的安全性有极高要求的利益相关者或发行人、做市商等。会更喜欢使用新兴的稳定货币进行交易。 　　

　　

　　上述所有原因的直接结果是，主要新兴稳定货币的用户数量、交易量和流动性都远不及USDT，而且没有明显迹象表明任何稳定货币有机会赶上USDT。 　　

　　

　　因此，在加密货币交易所战场上，USDT已经赢得稳定币竞争的阶段性胜利，但这并不意味其他新兴稳定币没有任何机会了。 　　

　　

　　02新战场 　　

　　

　　如今，汇率是最广泛使用的稳定货币方案，但从更广泛的角度来看，稳定币作为一种特殊的链上加密货币，其在公链链上具有更为广泛的应用场景，包括质押托管、去中心化交易、跨境支付、法币入金渠道等方向，正处于非常早期的阶段。 　　

　　

　　以跨境支付或预测市场为例。如果用户使用比特币、Ripple等主流加密货币进行此类活动，然而由于此类加密货币每日价格波动较大，用户的应有权益很容易缩水。因此，用户需要在一定时期内币值波动较小的货币来规避风险，稳定的货币是最好的媒介。 　　

　　

　　这意味着，随着公链生态的深入发展，稳币将可能在公链领域迎来一次发展契机。但由于链业务进展缓慢等客观原因，虽然USDT已经从建立在比特币区块链上的OMNI层逐步扩展到以太坊和波场，但在公链领域的市场份额仍然很低。 　　

　　

　　与此同时，大量公链也开始加快向稳币方向布局。但由于发行稳币需要获得合规牌照、资金托管等复杂程序，且发行人需要具备较强的财务综合能力，因此公链项目方选择独立发行会耗费大量精力，并非明智选择。因此，大多数公链选择与USDC、PAX等现有稳定货币合作，不仅简化了发行流程，也充分发挥了稳定货币在公链中的作用。 　　

　　

　　例如，IOST最近推出了稳定货币iUSD，主要基于USDC和TUSD，帮助IOST区块链和其他网络的数字资产转移；本体在四月底公布 　　

布Paxos将在其网络1亿美元的Pax代币，以提高用户对区块链技术的使用体验并使DAPP能够提供更多可落地的服务。此外，还有CyberMiles、OKChain等众多公链都已经公布相关稳定币计划。

　　

可以看出，各大公链都在积极争取合规稳定币进入其生态，完善其生态体系。未来，稳定币或许还会成为每条公链的必要基础设施，市场之广阔可见一斑。

　　

但由于金融业务与公链本身的分散性，可能很难有某个稳定币在公链行业具有如同USDT在交易所那般龙头地位 ，但大概率会形成三五个不等的稳定币组成第一梯队，在推动公链业务的普及落地的同时，大幅变革稳定币现有格局。

　　

03巨头入场

　　

最近几个月，稳定币领域最为重磅的信息当属Facebook、摩根大通和三星等著名企业传出消息将进军稳定币，似乎稳定币已经同时成为一众科技巨头和金融巨头的关注焦点。

　　

作为连接加密货币世界和法币世界的重要枢纽，稳定币是加密货币领域潜在合规性最强的方向，也是落地性可能最大的方向之一，这些巨头看中稳定币实属情理之中。

　　

以Facebook为例，其发行稳定币将主要应用于在线支付、跨境转账、广告等场景，考虑到Facebook在全球拥有高达27亿用户，该举措必然会推动加密货币与区块链技术在前述人群的普及，并加速整个行业的发展。

　　

由于这类稳定币具有先天性的落地场景与巨头背书，可以对现有稳定币市场形成巨大颠覆，但这种颠覆还存在很大的不确定性。如果Facebook们所发行稳定币与USDT、TUSD等稳定币同样打通法币兑换，势必会被各大交易所一拥而上地争相上线，并带来一系列监管问题，而这显然是Facebook们不愿意看到的，大概率会采取特定技术手段加以限制。

　　

因此，巨头们的稳定币将为稳定币市场带去更多活力与变数，但中短期来看很难对当前主流稳定币形成较大冲击，更像是一个平行市场，以各自不同的方式推动稳定币乃至加密货币行业的场景落地。

　　

此外需要注意的是，大量非美元稳定币也在全球各地加速扩张，正如币安研究院最新报告《稳定币的演变》分析指出，诸如基于英镑、欧元、澳元的稳定币可以为法定货币非美元国家的投资者用户增加全球汇款渠道、对冲法定货币风险，因此在一定程度上会更受到部分当地用户的青睐。

　　

总的来看，稳定币们在交易所领域的战事已经初有结果，但交易所毕竟是加密货币领域的垂直方向之一，交易所之外仍有非常广阔的发展空间，而这正是新兴稳定币挑战USDT以及既有市场格局的新机遇所在。

　　

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