2022年第一个交易日，永安期货股价延续了2021年最后一个交易日的跌势。1月4日，永安期货低开低走，盘中有所反弹但仍收跌。截至昨日收盘，永安期货股价报33.77元/股，跌幅9.99%，总市值491亿元。 　　

　　永安期货昨日收盘后放出《股票交易异常波动公告》。公告称，公司股票连续两个交易日(2021年12月31日、2022年1月4日)收盘价偏离度累计超过20%，根据《上海证券交易所交易规则》相关规定属于股票交易异常波动。经公司自查并向实际控制人发函咨询，截至本公告日，不存在应披露而未披露的重大信息。请投资者注意二级市场交易风险，理性决策，谨慎投资。 　　

　　值得注意的是，1月3日，中信证券研究团队发布名为《永安期货（600927）：期货龙头，但不便宜》的研究报告称，永安期货目前市值为546亿元，是2022年PB的4.4倍，PE的35倍，估值并不便宜。考虑下一年，下一年的目标价对应的是2023年1月的目标价，符合中长期估值逻辑的起点。目前公司流通股1.45亿，流通盘比较小。短期来看，新股特征明显。2022年12月23日将有5.3亿股流通股，流通规模将大幅扩大。预计未来一年公司估值将趋于理性。公司股价相对于市场将下跌10%以上，符合“卖出”评级标准。首次给予“卖出”评级，估值上限对应的目标价为22元。 　　

　　公开资料显示，目前共有6家券商的研报涉及永安期货，分别来自中信证券、兴业证券、海通证券、华鑫证券、华金证券。其中，两只评级为“买入”，三只评级为“增持”，一只评级为“卖出”。 　　

　　海通证券给出“优于市场”的评级，对应的合理价值区间为19.81-21.39元/股。 　　

　　华金证券表示，永安期货综合实力较强，上市后优势有望加强，进一步拉大与同业的差距。预计公司2021年至2023年净利润分别为18.01亿元、23.16亿元、27.83亿元。参考历史及可比公司平均估值，给予2022年4.5倍PB，目标价43.6元/股。 　　

　　华泰证券认为，永安期货风险管理业务规模和盈利能力提升，预计2021-2023年其他业务收入分别为312.7亿元、360.82亿元和408.43亿元，利润率分别为2.50%、2.55%和2.60%。永安期货2021-2023年EPS分别为0.88元、1.01元、1.12元，高于公司2022年平均PE估值28.80倍。考虑到公司是期货行业龙头，规模优势和盈利能力突出，各业务条线领先，2022年PE估值溢价30倍，对应目标价30.23元/股。 　　

　　中信证券认为，永安期货2019年、2020年净利润均超过10亿元，远超行业第二、第三名，净资产收益率稳定在15%左右。截至2021年6月底，公司净资产86.6亿元，与第二名的差距正在缩小。通过a股上市融资25.1亿元，有望保持行业领先地位。 　　

　　期货公司的业务模式本质上和证券公司是一样的。目前永安期货以通道业务为主，竞争同质化严重。在溢价计算层面，中信证券认为，中短期来看，期货行业仍处于景气阶段，永安期货盈利和资金有望继续处于领先地位，给予其50%的估值溢价，对应225-320亿元的合理估值区间，对应1.8-2.6 tim