本文来自Coindesk，作者Sid Kalla是Roll的联合创始人，Roll是一家在以太坊区块链社交平台上进行资金转移的开放标准创业公司。译者：莫尼
原文链接：3359 www . coin desk . com/the-map-is-not-the-territory-predating-crypto-as-a-asset-class
很长一段时间，比特币的投资回报与传统的股票、债券等商品市场的相关性不是很强。
与其他传统的市场投资回报率驱动因素相比，比特币的投资回报率驱动因素完全不同，但投资者始终将比特币视为一种具有吸引力的资产类别。当然，虽然比特币的价格波动很大，但如果能在股票和债券投资组合中加入少量比特币，实际上可以提高风险调整后的收益，提高夏普比率。
(注：夏普比率又称夏普指数，是基金业绩评价的标准化指标。现代投资理论研究表明，风险的大小对投资组合的业绩起着基础性的决定作用，风险调整收益率是一个可以兼顾收益和风险的综合指标，从而消除风险因素对业绩评价的不利影响。夏普比率是综合考虑收益和风险的三大经典指标之一。投资中有一个约定俗成的特点，即投资标的的预期收益越高，投资者所能承受的波动风险就越高；反之，预期收益越低，波动风险越低。因此，理性投资者选择投资标的和投资组合的主要目的通常是追求在所能承受的固定风险下的最大回报；或者在固定的预期回报下，追求最低的风险。)
但如果将比特币视为一种资产类别，并将这种思维扩展到更广泛的“加密市场”，可能对投资者并无益处，甚至可能对你的投资造成损失。
先简单分析一下“加密货币作为一种资产类别”的含义。Investopedia对资产类别的定义如下：
“资产类别是一组在市场上具有相似特征或相似表现、受相同法律法规约束的证券。”
事实上，有些资产并不需要成为证券，如房地产和商品，它们并不是证券，但通常被认为是一种资产类别。那么当我们回头看今天的“密码市场”时，它符合资产类别的定义吗？我们认为没有。
当今的“加密货币市场”是由一系列具有不同特征的加密货币资产组成的。它们受不同的经济形势、不同的市场结构和不同的投资回报特征所支配。这些加密货币资产太多种多样，无法聚合到一个资产类别中。
传统证券中的普通股有明确的经济概念支撑，如有限责任、部分所有权、投票权等。但加密货币资产不是。比如MakerDAO推出的MKR代币和Augur推出的REP代币，两者的经济特征有着本质的不同，这两种代币与以太坊代币ETH完全不同。
在这个概念中，如果用美籍波兰哲学家阿尔弗雷德科济布斯基(Alfred Korzybski)提出的理论隐喻，可能会更容易理解。阿尔弗雷德科济布斯基(Alfred Korzybski)提出了系统的“普通语义学理论”，使语言和思维更具逻辑性。在这种理论下，如果把“密码市场”和“资产类别”分别看作“地图”(信仰体系)和“领地”(现实)，似乎就能恰当地体现出它们之间的区别。也就是说，虽然我们总是用“加密货币”来代表所有的代币，但实际上它只是人们潜意识中的一种表达方式，就像一张帮助在太空中导航的心理“地图”，而实际上并不能准确反映真实的“版图”。
在投机泡沫时期――正如我们在2013年底和2017年看到的那样，所有加密资产都表现出非常强的相关性，价格几乎都同步上涨。但是，如果从更长的时间范围来分析，就会发现事实并非如此。事实上，在2017年，很多受投资者欢迎的加密资产还没有诞生很长时间，因此几乎没有足够长的价格历史。
作为参考，下图显示了2013年12月加密货币市场排名。除了前三名和Dogecoin，几乎没有加密货币“有意义地”活到今天。
值得一提的是，关于“加密市场”是否是一个资产类别本身的争论一直非常混乱，因此，2018年出现了一个新的维度。去年，加密货币行业开始宣传所谓的“安全令牌”，这种令牌由底层资产(如房地产)支持。
如果证券代币是一种全新的初始代币发行形式(ICO)，那么它们的经济特征是完全不同的。举个例子，假设一个豪华度假村提供证券代币产品，那么这个代币的回报其实和豪华度假村市场或者房地产资产类别有关，而不是比特币，不是吗？
不仅如此，随着加密货币产业的不断发展，加密资产的种类必然会越来越多，每一个代币
会有自己的加密经济模式和投资回报特征。现在，越来越多新项目进入到这一领域，比如 Filecoin、Grin、Dfinity、Hashgraph、Algorand 等等，所以投资者在购买加密资产之前最好先自问一下，这些“加密货币”和“数字代币”是不是所谓的“资产”。有些加密货币可能觉得，自己正在投资的是具有“中本聪愿景”的比特币、或是去中心化的以太坊，但实际上他们购买的可能只是“创业板股票”、或是本地房地产项目而已。
相比于购买一堆加密资产、然后祈祷它们会快速升值，多元化投资显然更加靠谱，因此投资者需要一个更精细的“地图”来导航浏览“领土”。
尽管在技术上都是所谓的“加密”，但 10 万美元的加密猫投资回报与 10 亿美元市值的 Telegram 网络之间真的密切相关吗？谁信谁傻。
