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2020年是数字通卡发展史上重要的减产年，以BTC为代表的多款主力通卡将迎来减产。
摘要
主题：减产来临，机遇还是挑战？2020年，ETC、BCH、BSV、BTC、DASH、XZC、ZEC七大流通券将依次减产。目前，ETC、BCH、BSV已先后完成减产。由于BTC经历了历次减半后的波澜壮阔的牛市，市场对主要流通证的减产有着强烈的看涨预期，市场可能会随着此轮减产再次迎来牛市，从而为矿商带来丰厚的利润。同时，由于BTC价格上涨的不确定性，矿商也面临着巨大的风险。然而，BCH和BSV在块奖励减半后失去了计算能力。
随着减产的到来，市场继续向上波动。本周数字通总市值2002.8亿美元，较上周增加68.2亿美元，涨幅约3.5%；日均换手率64.7%，较上周上升0.5%。BTC现价6865.49美元，周涨幅2.0%，日均成交385亿美元。目前ETH价格为158.41美元，周涨幅11.5%，日均成交额166亿美元。本周，该交易所的BTC余额为68.3万，比上周增加了4895。交易所ETH余额1497.8万，较上周增加11.8万。在BICS第二产业中，工程服务业的比重明显上升。
输出和热量：BTC的计算能力明显增强。BTC本周挖掘难度14.72T，较上周上升0.8T，日均计算能力109.9EH/s，较上周上升8.1 eh/s。ETH本周挖掘难度为2247.4，较上周上升21.99，日均计算能力为174.8次/秒，较上周下降2.3次/秒。
行业：行业标准化不可避免。“比特币进化”在利用英国王室成员实施诈骗；北海巨妖业务发展总监：减半后，BTC网络安全模式可能需要调整；英国公司在被勒索后，在BTC向黑客支付了近230万美元。
风险：监管政策风险和市场趋势风险。
主体
1减产来临，机遇还是挑战？
2020年是数字通卡发展史上重要的减产年，以BTC为代表的多款主力通卡将迎来减产。
减产，也就是街区奖励减半，是中本聪在设计BTC的经济模型时，为了控制总发行量而采取的措施，也就是每21万街区奖励减半。这一机制不仅为BTC的BCH和BSV所继承，也为许多权力共识卡所模仿。
1.1减产=增产？
2020年，ETC、BCH、BSV、BTC、DASH、XZC、ZEC七大流通券将依次减产。
3月17日，ETC率先减产，减产后的街区奖励由4 ETC降为3.2ETC4月8日，BCH迎来减产，区块奖从12.5 BCH降至6.25 BCH；4月10日，BSV完成减产，区块奖由12.5 BSV降至6.25 BSV
市场上对主要流通券的减产有强烈的看涨预期，这是由于BTC此前减半后出现了波澜壮阔的牛市。以BTC四年的减产周期为一个周期，BTC的市场可以分为四个阶段：过热期、衰退期、恢复期和扩张期。
如上图，蓝色、棕色、粉色和绿色代表四个不同的阶段。BTC房价往往在减半后迅速上涨，进入过热期。BTC在第一次减产后368天上涨92.19倍，第二次减产后525天上涨29.39倍。减产前是恢复扩张期，市场走出熊市阴影重建信心。
目前ETC、BCH、BSV已经相继减产，距离BTC减产还有一个月左右的时间。此前，由于新冠肺炎疫情等原因，市场已经经历了向下调整并见底，随着此轮减产，市场可能会再次迎来牛市。
1.2减产导致的计算能力损失
降低产量的整体奖励
BCH减产次日，计算能力从3.51 EH/S下降到2.97 EH/S，最低一度下降到0.96 EH/S，期间BTC和BSV的计算能力有所上升。BSV减产后的第二天，计算能力从3.09 EH/S下降到0.85 EH/S，而BTC网络的计算能力却在持续提升。
但受市场减半有利的认知影响，减产前一周，BCH价格上涨近20%，BSV价格上涨超过30%。短期信贷价格
上涨，一定程度减少了矿工的损失。在BTC还未减半之时，一些灵活的矿工选择将算力切换至BTC上，利用BTC减半还有将近一个月的时间差，获取更多的出块奖励。1.3 矿工面临的机遇与挑战
BTC的历次减半后都出现了波澜壮阔的大牛市，2020年加密资产市场迎来众多通证减产，或将推动市场再次迎来久违的牛市，从而为矿工带来巨额收益。
同时，矿工也面临巨大风险，因为减半到来，BTC价格上涨存在不确定性，但减产后挖矿的区块奖励下降却是确定的。
挖矿行业是资本密集型行业，固定成本高，经营杠杆大，当区块奖励减半后，矿机挖矿收益降低。当矿机每日的挖矿收入小于可变成本（电费+运营费用）时，矿机就会关机。矿机的利润受到严重挤压，直接导致矿机关机价大大提高，同时将延长矿机的回本周期，部分矿机甚至将无法回本，矿工将面临巨额亏损。
2行情：减产来临，市场继续震荡上行
2.1 整体行情：减产来临，市场继续震荡上行
本周ChaiNext数字资产100指数收于627.07点，上涨3.4%。ChaiNext数字资产100X指数收于1677.29点，上涨6.9%。
本周数字通证总市值为2002.8亿美元，相比上周增加68.2亿美元，涨幅约3.5%。
数字通证市场日均成交量为1333.7亿美元，较上周上涨11.9%，日均换手率为64.7%，较上周上涨0.5%。
本周交易所BTC余额为68.3万个，较上周增加了4895个。交易所ETH余额为1497.8万个，较上周增加11.8万个。
USDT市值为63.7亿美元，较上周上升1.89亿美元，USDT相对美元溢价率上升。
2.2 核心通证：主流通证继续回调
BTC现价6865.49美元，周涨幅为2.0%，月跌幅为13.2%。日均成交量为385亿美元，日均换手率为29.7%。
ETH现价158.41美元，周涨幅为11.5%，月跌幅为18.7%。日均成交量为166亿美元，日均换手率93.1%。
EOS现价2.5美元，周涨幅为6.8%，月跌幅为18.3%。日均成交量为33.6亿美元，日均换手率140.6%。
BCH现价233.09美元，周跌幅为1.2%，月跌幅为12.7%。日均成交量为40.4亿美元，日均换手率88.3%。
本周主要通证月波动率基本持平，价格波动仍然较大。
2.3 BICS行业：项目服务行业占比明显上升
在市值排名前五位的BICS（Blockchain Industry Classification Standard，区块链行业分类标准）二级行业中，项目服务行业市值占比明显上升；医疗保健行业市值占比显著下降。
本周通证数量增长较为明显的BICS二级行业为支付结算、休闲娱乐，下降较为明显的有信息技术、医疗保健。
2.4 市场观点：减产后市场下行，结束反弹
本周，BTC硬分叉BCH、BSV减产后出现大跌，同时带动整体主流通证出现下跌，结束了之前的反弹行情。同时带动拜占庭将军问题加密通证是否能改变51%攻击理论引起市场猜测。
短期或已见底，但市场震荡，仍需注意控制仓位。BTC减半行情临近，近期的震荡行情为投资者提供了更加合适的价格，当前仍不失为投资BTC等数字资产的较好时机，长期持币者可考虑定投或逢低买入。
3产出与热度：BTC算力增长明显
BTC算力增长明显。BTC本周挖矿难度为14.72T，较上周上涨0.8T，日均算力为109.9EH/s，较上周上涨8.1EH/s；ETH本周挖矿难度2247.4，较上周上升21.99，日均算力174.8TH/S，较上周下降2.3TH/S。
本周，Google Trends统计的Bitcoin词条搜索热度为13， Ethereum词条搜索热度为11。
4行业要闻：行业规范化是必然
4.1 “Bitcoin Evolution”正利用英国皇室成员实施诈骗
据Cryptoglobe消息，一种新的BTC骗局已经出现，它利用英国广播公司的一篇以哈里王子和梅根马克尔为原型的虚假报道实施其加密通证诈骗计划。该广告声称这对皇室夫妇在电视节目中讨论了“财富漏洞”，该漏洞可以“在三到四个月内将任何人变成百万富翁”。他们正在使用加密通证实现“财务独立”，并从王室成员的职责中抽身而退。该广告诱导用户进入一个名为“Bitcoin Evolution”的加密交易程序，并告诉投资者，他们可以“成为下一个百万富翁”。
4.2 Kraken业务开发总监：减半之后，BTC网络安全模式或需调整。
据AMBCrypto消息，Kraken加密通证交易所业务开发总监Dan Held表示，在未来30天内，BTC将经历第三次区块奖励减半，这可能会对安全产生影响。他指出：“从长远来看，BTC的安全是最重要的，它的安全模式能否经得起攻击。其中一个核心部分是关注区块奖励，它由区块补贴和交易费用组成。我们应审查交易费是否会以有意义的方式取代区块补贴，以及是否足以确保网络的安全。”Held强调，当涉及到BTC和加密通证时，用户总是会转向更安全的区块链。
4.3 英国公司遭受勒索攻击后向黑客支付了近230万美元的BTC
据Cointelegraph 4月9日消息，总部位于伦敦的Travelex公司在1月11日遭受勒索软件攻击后，向黑客支付了近230万美元的BTC。Travelex事发后不久就向媒体证实了这次袭击。但是，他们没有透露在系统离线数周后支付了约285 BTC的赎金。该攻击称为Sodinokibi（或“ REvil”），是一种恶意软件攻击，已于今年初开始从CDH Investments和上述伦敦公司等多家公司泄漏窃取的数据。此前1月8日消息，Travelex遭勒索软件感染，黑客索要价值600万美元的BTC。
附注：
因一些原因，本文中的一些名词标注并不是十分精准，主要如：通证、数字通证、数字currency、货币、token、Crowdsale等，读者如有疑问，可来电来函共同探讨。
报告原文请见【通证通研究】发布的研究报告：《减产来临，机遇还是挑战？――区块链周报 200412》
