虽然加密货币还没有告别史上最长的熊市，但今年以来，东西方货币圈又出现了IEO和稳定货币两大新主题。然而，近一周以来，中美监管机构多次发出警告，并向其泼冷水，担心这把恶魔之火还没烧起来就夭折了。 　　

　　

　　摩根大通的脸书币、JPM币等美国企业巨头带出的stablecoin话题，以及Coin An、Firecoin等头部加密货币交易所推动的IEO(第一次交易所发行)新主题，最近在币圈成功地带来了一波小高潮，也刺激比特币价格近日反复达到4000美元水平。 　　

　　

　　然而，美国证券交易委员会(SEC)和北京互联网金融行业协会(以下简称“北京互金协会”)的官员在过去一周不约而同地警告，稳定货币可能需要受到证券法的监管，IEO等活动正在借机炒作区块链概念。消息一出，币圈一片沮丧。加密货币22日全线下跌。尤其是交易平台货币BNB和火币HT首当其冲。 　　

　　

　　可见中美官方对加密货币的监管态度并未松动。更值得注意的是，从最近一波STO、IEO等加密货币新投资题材来看，从题材的形成、投资者对市场的炒作，到监管预警的速度，监管的反应速度越来越快，新题材的炒作周期越来越短，炒作空间已经越来越有限！ 　　

　　

　　3月21日，北京互金协会发布文件《关于防范以”虚拟货币”、”ICO”、”STO”、”稳定币”及其他变种名义进行非法金融活动的风险提示》。 　　

　　

　　文件中明确指出，最近一些媒体、社交平台、研究团体以“金融创新”为噱头，以敛财为目的赚钱，以“研究”、“论坛”为名推广ICO、IEO、STO、稳定货币、积分货币、数字货币。 　　

　　

　　值得注意的是，IEO、IFO、IMO等新名词首次出现在该文件中，都是源于禁止ICO(首次令牌发放)即变相ICO的替代令牌发放方式。 　　

　　

　　其中，近期最火的主题是由币安、火币等头部加密货币交易所推广的IEO(第一平台发行)主题，即加密货币项目直接在交易所线上发行，投资者必须先购买交易所的平台货币后才能投资。 　　

　　

　　今年1月3日，Ann重启了Launchpad的直接众筹平台，推出了wave field BTT、Fetch AI的FET项目等项目，都掀起了购买狂潮。随后Huobi和OKEx在3月份宣布推出类似平台Huobi Prime和OKJumpstart。美国加密货币交易所Bittrex近日跟进，表示将推出BittrexInternational。 　　

　　

　　o比ICO简单的是，上交所表示会负责挑选优质项目。投资人更有理由不去研究项目的白皮书，不去自己评估它的实际价值，而只盯着代币销售的时间和市场。因此，尽管IEO发行交易所对中国投资者进行了限制，但这并不妨碍大量国内投资者冒险购买国外KYC实名认证并参与抢购。 　　

　　

　　但和ICO一样的问题是优质项目良莠不齐，缺乏有效的第三方监督机制，投资人难以分辨。 　　

　　

　　 　　

　　

　　北京互金协会警告称，此类活动并非真正基于区块链技术，而是借机炒作区块链概念，严重扰乱了正常的金融经济秩序，带来了隐藏的社会风险。 　　

　　

　　北京互金协会也在文件中提出了三点风险提示： 　　

　　

　　一、在京各相关机构和个人应严格遵守国家法律，共同抵制和防范以“虚拟货币”、“区块链”、“ICO”、“STO”、“稳定货币”等变种为名的非法集资和传播活动。 　　

　　

　　2.谨防不法分子以IFO、IEO等名义发行代币。或者打着“共享经济”、“全民经济”、“众筹”、“共识经济”的旗号，从事IMO的虚拟货币炒作。 　　

　　

　　3.请广大市民理性看待区块链，而不是 　　

　　

　　 　　

　　

　　(来源：北京互金协会) 　　

　　

　　就在北京互金协会发出警告前不到一周，有“密码沙皇”之称的美国证券交易委员会(SEC)高级资产顾问Valerie Szczepanik上周五在美国得克萨斯州奥斯汀参加了一年一度的西南偏南会议(SXSW)，并指出稳定货币可能属于目前的010-10，这是最近几天相当热的货币。 　　

　　

　　 　　

　　

　　图|美国证券交易委员会(SEC)数字资产高级顾问Valerie Szczepanik(来源：CoinDesk) 　　

　　

　　当在SXSW上被问及对稳定货币的看法时，Shchepanik表示，稳定货币是可以分割的 　　

成 3 大类：第一种是与黄金等 “实物资产”挂钩；第二种则是由发行商存放在银行帐户的 “法币” 支持；第三种则是依靠某种较为复杂的 “价格机制”（可能是某种算法）来维持币价稳定，例如 Dai。

　　

她特别指出，仰赖 “某种价格机制”来维持价值的稳定币，可能会落入SEC监管的范围里。确切地说，如果特定稳定币有 “某个核心角色长期控制价格浮动”，就 “可能会进入证券的范畴”。此外她并未明确表示哪类稳定币可以免于证券法规监管。

　　

如果落入证券法规监管范畴，就意味必须付出严格且代价高昂的合规成本，这几乎是为这类稳定币产品宣判死刑。什切潘尼克还对加密货币行业呼吁，“我们希望人们可以事先前来征询我们，而非事后来请求原谅。”

　　

　　

这并不是美国 SEC 第一次对稳定币出手。去年 12 月，一度由 Andreessen Horowitz 等众多知名 VC 募集到 1.33 亿美元的知名稳定币项目 Basis，就是因为属于算法稳定币（algorithmic stablecoin），在与 SEC 交涉后，发现无法免于受到证券法规范，痛而宣布关闭项目，向投资人退款。

　　

根据《麻省理工科技评论》近日报道指出，由 MakerDAO 发行的知名稳定币 Dai，未来恐将面临更高的不确定性。尽管 Dai 的运作模式与 Basis 不完全相同，可能也会主张其并非中心化机制，但从什切潘尼克的发言内容来看，Dai 很可能也难以免于同样的法规议题。

　　

不过什切潘尼克也乐观看待监管终将成为加密货币市场的推手。她说，“如果我们希望嗅到加密货币春天的气息，那就需要大家与监管合作同行”，“但我确实认为春天终将到来。”