原标题《邻家有链初长成，详解 Terra 生态系统》
作者：弗洛里安斯特劳夫
原文：深潮隐流
简单地说，Terra提供了一个分散的算法稳定性硬币。
Terra围绕其稳定的货币建立了完整的生态系统，以保证其实际使用。该生态系统目前包括一个支付应用程序(Chai)、一个储蓄协议(Anchor)和一个合成股票市场(Mirror)，一个保险协议计划(Ozone)即将推出，这些都使用Terra的稳定货币，增加了其需求。
Chai是韩国一款新的电子钱包应用程序，该应用程序允许用户在韩国商店用韩元支付。该计划的交易通过泰拉区块链在后台处理，交易费用支付给泰拉网络，而不是VISA或万事达卡。与银行账户相比，从供应商到客户钱包的结算时间要快很多，交易成本也低很多。
柴现在有250万用户，日活跃用户约6万。2021年6月，交易额约为4200万美元。与VISA和Mastercard相比，其在现实世界中的应用显然有一个数量级的差距，但远高于其他大多数加密货币项目。
本文将详细介绍Terra、Mirror和Anchor的令牌经济规则，并展示它们的复杂性。人们可能会问，为什么要使用多个令牌和协议？
与集成解决方案相比，这种方法显然使设计更加复杂。对此，Terra的创始人之一Do Kwon给出了很好的解释：
他说，我们的目标是创造一个多样化和自我维持的土地经济。
“一个由追求自身利益组成的经济往往比一个由所有人为国家工作组成的经济发展得更好。」
Terra/Luna
Terra指的是稳定的货币，Luna指的是用来与Terra联系的储备或治理令牌。它是Terra生态系统的核心部分，旨在通过允许多个稳定币用于其他生态系统(如Solana)来实现超出自身范围的增长。这个机制比以太坊和比特币更复杂。
Luna的初始供应量为10亿，分成如下：
稳定性保留令牌的目的是管理网络的早期稳定性，并在需要时通过注入Luna进行干预。因此，如果需求迅速增加，Terra团队可以从保护区摧毁Luna，以供应更多Terra(稍后将提供更多细节)。
Terra可以与多种法定货币挂钩，并且已经与主要的流行法定货币挂钩。与美元挂钩的UST市值和交易量最大，与韩元挂钩的韩元可用于柴支付应用。在本文中，我将基于UST来解释这一机制。当然，其他稳定的货币也是如此。
每当对UST有大量需求时，协议做市商就会通过挖掘Terra币来提供套利机会。大量的需求将导致UST在市场上的价格上升，使其失去与美元的联系。之后套利者可以根据1:1使用Luna兑换Terra，从而以高于挂钩价格的市场价卖出新挖掘的UST进行套利。同时，一部分Luna被销毁，其余部分被转移到国库或外汇储备中。
这一过程将持续下去，直到有足够的供应使UST回到联系汇率的水平。
与刚才描述的膨胀过程相比，收缩过程具有相反的效果。收缩过程允许套利者在市场上购买便宜的UST，然后以1:1的价格换取卢纳。UST将在收缩过程中被摧毁，导致UST供应量减少，直至回到联系价格。
缩水可能会引入大量Luna，导致其价格下降。Terra agreement旨在通过经济和现实世界的使用来实现增长。相信这一点的持有者将不得不忍受短期的波动，以换取生态系统的长期发展，UST的采用和露娜的逐渐稀缺和涨价。
铸币税用于支付汇率神谕的验证者、生态系统的稳定和金融刺激。在即将到来的哥伦布-5版本中，铸币税将被摧毁。
验证者可以投票决定与Terra挂钩的法定货币的汇率。准确的投票会得到奖励，不准确的投票会受到惩罚。
>交易费用包括矿工费和税收。为避免网络上的垃圾信息，矿工费由验证者设定。税收由协议本身负责制定，可通过投票改变，改变的最大限度为 1%。验证者负责运行一个完整的节点并将交易签名到一个区块中。他们可从交易中获得费用作为奖励，通货膨胀的挖矿代币不可用于质押奖励。仅质押金额最大且符合活跃度规则的 130 名验证者可从交易费用中获得奖励。不遵守安全和活跃度规则的人，其质押金额可能会遭到相应处罚。
Luna 持有者可将其 Luna 委托给验证者以赚取奖励（约 10%/年），从而免去担任验证者、为验证者总质押金额做贡献的责任。受委托的验证者从其奖励中抽取一部分佣金，再将剩余的金额传递给委托人。
国库（the treasury）从铸币税中收取 Luna，并可将其作为财政刺激措施，以此支持 Terra 生态系统中的应用程序。国库的资金具体如何使用需由验证者提议、投票决定。这个想法是通过支持经济中的应用程序来产生经济增长。
Mirror
Mirror 协议旨在为 Terra 生态系统带来合成资产，它是现实世界股票的复制品。它允许美国以外的人投资美国股票并从中获利。该协议是围绕着 UST 的使用而建立的，但拥有自己的代币 MIR（主要用于治理）。
mAssets 跟踪在纳斯达克上市的真实世界股票的价格，并由抵押品支持。想被列入挖矿白名单的 mAsset 的用户，需要支持相当于当前资产价格并加上一定比例的超额抵押。
满足前述条件的用户可以在 Terraswap 上持有或交易 mAssets。Terraswap 上的持有、交易甚至会发生在现实世界的股市交易时间之外。如果 mAsset 价格与复制的资产价格偏离太大，则使用套利来激励用户拉回价格。
抵押品被支付给抵押债务头寸（CDP），该头寸将跟踪抵押率，如果资产价格上涨过高而没有得到进一步的支持，则清算该头寸。MIR、UST、mAssets、ANC 和 LUNA 均为用户提供了支持功能。
Mirror 带有内置的预言机，它们会因报告实际资产价格而受到激励或惩罚。
Mirror 有一套治理机制，负责决定将哪些 mAsset 列入白名单以供挖矿。
质押已到位的质押者会获许参与治理。质押者可以投票并获得质押的 MIR 奖励（APR）。
MIR 抵押由 1.5% 的协议费用资助。每次从抵押债务头寸（CDP）提款时都会收取协议费用。
合约收集者在 UST 中收取 1.5% 的费用并在 Terraswap 上出售以购买 MIR，从而创造对 MIR 的需求，平衡供应与抵押奖励。
第二种形式的抵押涉及用每个货币交换挖矿所得的流动性代币。流动性提供者将收到 LP 代币，LP 代币代表其对货币对流动性池的贡献百分比。流动性提供者可以质押这些代币以接收 MIR，这比为流动性提供者的定期佣金更能激励他们（农场）。
流动性提供者的质押奖励是由初始供应资助的，它于多方之间分配并在 4 年内付清。
如同真实的股票市场，Mirror 允许用户做空资产。抵押债务头寸（CDP）的结构本身就是一种空头头寸。假如某项 mAsset 通过发布 200% 抵押品挖矿的资产价格上涨，则必须通过发布更多抵押品来维持 200% 的抵押品率――就像在现实世界的股票市场上做空资产一样。如果不保持抵押比率，则头寸将被清算并拍卖。
Anchor
如果说 Mirror 协议是股票市场，那么 Anchor 协议更偏向于固定收益方面。它每年能为 UST 或其他 Terra 稳定币的存款提供 19% 的固定回报。目前可提供固定回报的其他协议可不多，其收益来自于：
存入像 UST 或 KRT 这样的 Terra 稳定币将获得每年 19% 的固定利息。稳定币池是由货币汇聚而成，用户将货币存入稳定币池后可得到代表其所占指示池份额的 Terra 代币以及获取存款利息的请求权。
Anchor 协议旨在将存款利率保持在 19% 左右的范围内，它是通过从收益率准备金中获取补贴、激励借款人在需要时存入更多资产来实现这一目标。
借款人收到 Anchor 的治理代币 ANC 作为借款的奖励，通常是偿还贷款的到期利息。这是因为该项目的初始供应发行了 ANC 代币以加强生态系统。在后期阶段，这种奖励在必要时将由收益率储备提供。
收益储备以 Terra 稳定币的形式收集超额收益，并将其转换为 ANC 代币以换取 Terraswap 上的 Terra 稳定币。这种方法创造了需求并平衡了通过奖励 ANC 代币给权益持有者、流动性提供者和借款人而产生的供应。收益率准备金仅在需要时转换并供应部分生态系统。在供应量高时将收集收益率准备金并分配，以此作为激励。
借款人可通过支付利息和存入抵押品来借入 Terra 稳定币。抵押品以 bAssets 的形式发布，属于权益证明协议中的抵押资产。目前仅支持使用 Luna，但正在计划开放其他质押资产。
bAssets 将采用超额抵押以确保流动性。bAssets 属于质押资产，会产生质押奖励。该奖励由 Anchor 协议保存并支付到收益储备中或作为质押奖励分配，它构成了 Anchor 协议中的大量收入。Anchor 协议从所有超额抵押的资产中收集质押奖励。虽然它只会向借款人借出一定数量的资金，但它能从质押中获得超过其金额 200% 的奖励。
清算人们会监视超额抵押的比率，如未通过提供更多抵押品来维持比率，则头寸将被部分或全部清算。在这种情况下，1% 的抵押品将被支付给收益率准备金。
收益储备还负责向 ANC 的质押者支付质押奖励（目前的 APR 为 5.8%），且允许权益人参与协议治理。
Anchor 协议和 Mirror 协议一样，需要其代币 ANC 在 Terraswap 上的流动性。ANC:UST 货币对的流动性提供者目前可获得约 38% 的 APR，其中有部分由初始供应补贴。
前 4 年的初始总供应量为 10 亿，大部分供应都用于激励借款人喂价确保 bAssets 的价格持续更新，紧跟抵押品比率。
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