一、回顾
昨天，我们重申了关于价值投资的以下两点：
1.作为企业的所有者购买股票；
2.回避高估值成长股。
二、内容
第一章 投资理念
第一节从行业角度进行投资
（一）这是不是一门好生意
如何评价一个好的企业？更简单的办法是看入门门槛。游戏线不一定是好生意，但是缺少游戏平台就是好生意。
解读：行业高度集中
（二）企业的商业模式和现金流状况
我们还必须评估企业的现金流，电影行业不是一个好行业：
1.前期成本太高：剧本、演员、宣传等。以及影院共享等问题。吃太多现金流。
2.定价权在演员和导演手里。当然除了米老鼠和唐老鸭。
3.风险比较大，不可预测，特别恐怖。
解释：
1.优秀公司的两个标准：
第一，它做的事别人做不了；第二，它做的事情可以自己重复。前者是门槛，决定利润率的高低和趋势；后者是增长的可复制性，决定了销售增速。如果不能兼得，宁愿要有门槛的低增长(可持续)，也不要没有门槛的高增长(不可持续)。
2.我们需要的是一个能吐槽现金流，而不是吃现金流的企业。当然，这个企业吐槽无债是最好的。
三、总结
1.选择有门槛、行业集中度高的业务；
2.选择一个能产生现金流的行业。
