智财财经APP了解到，就在许多分析师声称比特币比预期提前几个月进入熊市时，比特币的价格在不到一周的时间里从29000美元飙升至40000美元，清算了价值超过10亿美元的空头头寸。货币分析师表示，此轮比特币牛市周期的表现与2013年相似，尽管短期内波动性将逐渐减弱、回报将逐渐平坦的预期仍在发挥作用。 　　

　　比特币网络健康状况趋好 　　

　　比特币周期中后期的特点是散户参与。图1是散户购买比特币总量的热图，即散户或持有少于一枚比特币的散户。分析人士指出，最近的空头滚动经历了大规模的散户买盘，但与2017年市场周期的顶部相比，这不算什么。结论是散户还没有全部进入这个市场，这表明比特币还没有接近通常标志着牛市结束的顶部。 　　

　　图1 　　

　　哈希率乐观上升。哈希率是指网络上用于挖掘比特币的总计算能力。在中国发布禁令后，哈希率大幅下降至2019年的水平。这是因为最近的禁令导致大量矿工离开中国，进入美国、哈萨克斯坦和其他政策相对宽松的全球管辖区。图2显示了根据国家管辖范围的散列率的全球份额。自2020年1月以来，中国的哈希率从72.7%下降到46.0%。与此同时，美国散列率的份额从3.4%增加到16.8%。 　　

　　图2 　　

　　虽然价格和哈希率是正相关的，但是相关性不等于因果关系。价格是遵循散列率还是相反，或者有不同的看法，这些确切的关系需要讨论。无论如何，随着几家矿商的下线，哈希费率管辖权的全球重组对整体市场不利，并造成更高水平的不确定性。但是，如下图所示，哈希率正在恢复，很可能在6月底触底。矿工们正在新的辖区重新开矿机，在新的布局下，网络也将照常运行。意味着分析师hash率的下降已经过去，未来几个月价格将重回历史新高。 　　

　　图3 　　

　　比特币价格走势历史重演？ 　　

　　从价格和周期长度来看，当前的比特币牛市与2013年的周期有着惊人的相似之处。图3显示了当前比特币价格与2012-2013年价格趋势的重叠部分。分析师指出，今年年底比特币达到最高或达到25.6万美元。 　　

　　图4 　　

　　图4显示了2013年比特币的价格走势，包括日期和百分比。就连顶、整、底、复苏的月份都和2021年一模一样。2013年4月，比特币达到当地高点255美元，7月降至66美元，12月达到1150美元。2021年4月，当地最高价格约为64000美元。分析师认为，7月份的29000美元将是价格的底部，牛市周期将持续到2021年第四季度。 　　

　　图5 　　

　　然而，分析师认为峰值不会是图1所示的256，000美元。2013年，比特币在周期中期暴跌了70%左右，这次是55%。随着比特币被越来越多的人接受，其波动性变得平缓。随着各国采用比特币作为法定货币，对冲基金、保险公司和投资银行也参与其中，比特币的市值和投资者规模将不会像2013年的市场那样小，从而导致价格大幅波动。 　　

　　在过去的两次牛市中，比特币在减半后达到了约7万块的峰值，9月份将是历史新高。然而，这两个峰值分别出现在11月和12月，这可能表明税收和投资组合再平衡是更多触发熊市的因素，而不是任意的块收益指标。此外，后续每一轮牛市的回报率都低于上一轮，这意味着8.8万至15万美元的回报率比仅仅将2013年的数字嵌入2021年的图表更现实。 　　

　　比特币嗷嗷待涨 　　

　　首先，比特币刚刚见证了连续10天的绿色丰收。这种情况在比特币的历史上只发生过五次。如下图所示，在此之后60天的平均表现超过100%，而比特币在事件发生后30天表现为100%的正收益。一系列因素表明，这是一次类似于2013年的强周期中期调整。 　　

　　图6 　　

　　此外，比特币在很多方面与市场商品相似。采矿业集中在能源成本最便宜的国家，就像全球劳动力集中在亚洲或中美洲一样。比特币只是一个分布式账本，可以验证所有交易，无需中央权威机构的许可或信任。比特币将继续提供大宗奖励和验证交易。比特币矿工搬到了新的管辖区，重新安装了采矿设备，比特币网络继续照常运行。