信用评级美国长期债券股票今天,信用评级美国长期债券今天行情

  

  2020年3月的疫情危机中,美国公司债券几乎大面积打雷。   

  

  然而,随着两年前美联储开始无限量印钞,可能的美国公司债券危机终于被推迟了。   

  

  但是,美联储无限印钞并没有真正解决美国公司债券的危机,只是通过借新还旧,把美国公司债券的规模做大了。   

  

  2020年和2021年,美国连续两年发行的公司债券超过4000亿美元,创历史新高。   

  

  然而,随着今年美联储激进的加息和收缩,这些业绩亏损首当其冲的僵尸企业自然只能靠打新来维持生计。   

  

  这使得美国垃圾债券今明两年雷打不动的风险非常大。   

  

  本文将就此做详细分析,欢迎大家喜欢。   

  

  (1)美国垃圾债风险   

  

  标准普尔。标普将债券评级为四档十二级:AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC等。   

  

  每个级别还可以有“”和“-”。   

  

  一般债券评级在BBB以下的债券称为垃圾债券。   

  

     

  

  垃圾债券还有另外两个好名词,一个叫“投机级”债券,一个叫“高收益债券”。   

  

  一般信用越好,发行的债券年利率越低。   

  

  信用越差,发行的债券年利率越高。   

  

  垃圾债券因为年收益率高,也被称为“高收益债券”。   

  

  在美联储印发行周期内,这些僵尸企业可以依靠宽松的货币环境,尽可能降低发债成本,以维持借新还旧的模式。   

  

  因此,在放水周期中,虽然垃圾债券存在债务违约风险,但仍有大量资金参与垃圾债券的炒作。所以僵尸企业可以不断借新还旧,避免债务违约。   

  

  但这一切都是建立在美联储无限印钞票和水所带来的宽松环境之上的。   

  

  现在,随着美联储积极的加息和缩表周期,美国垃圾债券是最敏感的,也最有可能成为美联储加息的炮灰。   

  

  由于这些垃圾债券本身信用就不好,企业盈利能力很差,一些僵尸企业甚至年收入不足以偿还利息。   

  

  因此,美联储开始大举加息和缩减规模,这对这些僵尸企业来说无疑是一场灾难。   

  

  2008年次贷危机后,美国垃圾债券的年发行规模随着美联储的印钞不断上升。   

  

  2008年以前,每年的发行规模基本不超过1500亿美元。   

  

  但2013年将达到3000亿美元的发行规模。   

  

  而在2020年疫情爆发后,随着美联储开始无限印钞,在过去的两年里,美国垃圾债券的发行量已经超过了4000亿美元。   

  

     

  

  去年截至11月9日,美国已发行垃圾债券4324亿美元,超过2020年的4318亿美元,再次创历史新高。   

  

  这两年美国很多企业下大力气,趁着美联储无限印钞,拼命发债,想一口气吃掉。   

  

  这也是因为美联储不仅在两年前开始无限印钞,而且有史以来第一次亲自购买公司债券。   

  

  在此之前,美联储的扩张一直是只购买政府债券和抵押贷款支持的房地产债券(MBS)。   

  

  然而,2020年3月22日,美联储推出了二级市场公司信用工具(SMCCF),允许美联储购买投资级公司债券。   

  

  虽然这一工具不允许美联储直接购买垃圾债券。   

  

  然而,一些投资级公司债券被美联储购买后,债券评级下降,成为垃圾债券。这种现象有一个特别的名字,叫做“堕落天使”。   

  

  当然,美联储购买的公司债券的总体规模非常小。   

  

  目前,美联储8.9万亿美元的资产负债表包括5.77万亿美元的美国国债和2.73万亿美元的房地产抵押债券,加起来达到8.5万亿美元。   

  

  此外,去年6月,美联储逐渐停止购买公司债券。   

  

  但是,美联储的布衣行为   

  

  目前,美国垃圾债券市场的总规模已达3万亿美元。一旦像2008年次贷危机那样大规模的雷雨开始,违约的规模将相当惊人。   

  

  (2)一些机构的预警   

  

  目前国际上一些不擅长美国公司债的大机构还是比较有名的,比如德意志银行,桥水。   

  

  先看看他们怎么说。   

  

  德意志银行策略师在报告中表示,美国明年的经济衰退将导致美国垃圾债务违约率从目前约1%的历史低位攀升至2023年底的5%,并在2024年再次翻倍至10.3%。   

  

  德意志银行预测,BB信用等级的企业债券违约率有望达到2%的峰值;   

  

  B类公司债违约率可能达到11%;   

  

  投机性极强的CCC公司债违约率可能飙升至45%。   

  

  即CCC级公司债将大规模违约。   

象。

  

如果这个垃圾债违约率真如德银所预测的那样,那么这将是2008年次贷危机以来,再次出现两位数的垃圾债违约率。

  

  

美国历史上,往往爆发金融危机,就会出现垃圾债违约潮。

  

比如2000年互联网泡沫,还有2008年次贷危机,都出现两位数的垃圾债违约率。

  

如果明后年也出现两位数垃圾债违约率,这不但说明美国出现经济衰退,而且说明美国爆发了金融危机。

  

另外一个看衰买美国垃圾债的大机构是桥水基金。

  

这个桥水基金是世界头号对冲基金,更关键是桥水基金创始人达里奥,是很有名的“中国通”。

  

达里奥熟知马克思主义,对中国也十分了解,经常在美国各个场合去帮我们说好话,并且他还不遗余力的唱衰美国,他过去两年写了很多关于中美两国的国力历史走势的长篇分析,还专门写了一本书,分析美国当前正在走一个国力衰落的下坡路,并必将被中国反超。

  

而且达里奥不光嘴巴说说,一直是身体力行的各种加大对中国的投资。

  

他是华尔街资本里,跟我们关系比较好的。

  

达里奥也可以说是华尔街资本里唱衰美国第一人。

  

达里奥最近表示,美联储可能会在2024年重新开始降息,这个也被很多媒体截取出来大肆报道。

  

但这些媒体选择性无视了,达里奥原话里的其他内容,比如达里奥认为“通胀将比美联储预期的更为根深蒂固,而这最终将迫使美联储加快加息步伐。”

  

也就是达里奥意思是,美联储今明两年先激进的加息缩表之后,2024年才会重新降息。

  

也基于此,桥水基金用实际行动表明了自己的态度,在今年4月桥水基金便运用一篮子信用衍生品做空了欧美公司债。

  

这是桥水基金在押注美国通胀高烧不退,会迫使美联储维持激进的加息缩表,进而导致欧美企业债价格大跌,收益率飙涨。

  

像桥水基金这样押注欧美企业债下跌的,并不在少数,所以今年欧美企业债市场表现也很差。

  

最糟糕的还是盈利能力不好的企业所发行的垃圾债。

  

随着美联储激进加息缩表,更高的利率将增加企业的借贷成本,这会使得已经陷入困境的公司更难获得融资,企业债价格也会因此受到影响。

  

今年美国的垃圾债发行规模已经大为萎缩。

  

去年美国垃圾债发行规模还超过4000亿美元,但今年前5个月,美国垃圾债发行规模仅有560亿美元,比去年同期下降了75%以上。

  

更糟糕的是,5月美国垃圾债发行规模仅为22亿美元,都快干涸了。

  

要知道,这些发行垃圾债的企业,大都是只能借新还旧的,如果发行新债券受阻,那么会大大增加这类经营困难企业债务违约的风险。

  

即使今年少数能顺利融资,发行垃圾债的企业,也不得不发行更高利率水平的垃圾债。

  

美国嘉年华企业,最近发行10亿美元的8年期债券,年收益率为10.5%。而在7个月前,嘉年华曾以6%的利率融资20亿美元。

  

很显然,当前和去年的融资环境,已经是天壤之别。

  

(3)美国的僵尸企业

  

这里所说的僵尸企业是指那些常年亏损,并且有高额负债的企业。

  

这些僵尸企业,每年的收入并不足以还债和支付利息。

  

目前美国这些僵尸企业的规模并不小,有些还是美国家喻户晓的企业,比如散户明星股AMC影院、还有美国航空集团、嘉年华企业等等。

  

美国这两年新增的僵尸企业有个显著特点,就是普遍受疫情广泛影响,基本集中在影视、航空、线下娱乐等行业。

  

根据彭博社的报道,罗素3000指数中上市公司12个月的营业收入与同期利息支出的关系发现,过去一年,约有620家公司的收入不足以支付利息,远高于新冠疫情前的水平。

  

这里是把每年营业收入都不足以支付利息的企业,称为僵尸企业。

  

也就是说,当前美国3000家最大的上市企业有1/5是这类僵尸企业,债务总额高达9000亿美元。

  

是连利息都不足以支付,更别说还债了,只要债务一到期,按照当前的货币环境,这类僵尸企业债务违约的概率是很高的。

  

投资者也早已经用脚投票,过去一年,罗素3000指数中的僵尸企业平均跌幅度达到36%。

  

可以预见的是,随着美联储激进的加息缩表,美国这庞大的僵尸企业规模,也大概率会出现破产潮,这会更进一步导致美联储激进加息缩表很难实现“软着陆”。

  

美联储本轮迫于通胀压力的激进加息缩表,是大概率会导致美国经济硬着陆,进而出现经济衰退。

  

因为美国的垃圾债和僵尸企业,都将因为美联储激进加息缩表,而出现债务违约和破产潮,而这会通过各种连锁反应最终作用于经济上。

  

美国当前出现的这些风险信号,很多并不是美国所独有的。

  

疫情冲击、通胀失控、供应链紊乱等诸多因素,当前已经席卷世界经济,成为很多国家共同面对的大难题。

  

我是星话大白,欢迎大家点赞关注!

相关文章