银行股 　　

　　作为a股首只破净的银行股，兰州银行终于迎来了首个上市交易日。按照兰州银行发行的每股净资产，约为4.33元/股，而兰州银行IPO定价为3.57元/股。也就是说，兰州银行的市净率只有0.82倍。 　　

　　破净发行的兰州银行，上市首日也没有让投资者失望。从上市首日的价格表现分析，兰州银行上涨43.98%，收盘后股价明显高于每股净资产，兰州银行的市净率也回到了1.15以上的水平。 　　

　　但从首个交易日的成交额分析，兰州银行首个交易日的成交额高达5.37亿元，目前的估值水平并不便宜。所以从市场的角度来看，可能会保留一定的谨慎观望态度。 　　

　　IPO首日有其流通市值低、IPO溢价低等自身优势。由此可见，在IPO初期，影响股价波动的主要因素并不完全由上市公司的基本面情况决定，而是会受到市场环境、股票流动性等因素的影响。市场环境稳定，流动性优势良好，a股上市新股会有一定的溢价空间。 　　

　　兰州银行破净发行，成为a股市场第一银行股。或许，从银行自身的角度来看，这是信心不足的体现，也是希望通过降低发行价来满足加快上市的需求。但从投资者的角度来看，如果上市公司愿意主动为二级市场适度让利，那么市场也会愿意接受这种发行结果。这些年来，给二级市场开出微薄利润的新股，后续股价大多不难看，这也是上市公司与投资者互利共赢的体现。 　　

　　不过，兰州银行虽然采取了破净发行的策略，但其市盈率与同行业相比并不便宜。目前a股市场上市银行估值水平普遍处于破净状态，仅有少数优质银行股市净率高于1倍。因此，在兰州银行首日大涨的背后，当兰州银行的市净率重回一倍以上的水平时，实际上已经超过了a股市场大多数银行股的估值地位。兰州银行是否会带动a股银行股实现估值加速修复仍有一定难度。毕竟兰州银行本身规模小，市值不高，而且兰州银行本身是刚上市的股票，很难给整个行业板块带来实质性的撬动。 　　

　　但上市公司破净发行，给二级市场投资者一些好处，还是值得提倡的。但对于上市公司来说，破净发行不应该仅仅是一种形式，还应该通过降低市盈率、提高股息率来让投资者受益。其实这也是一种互利共赢的方式，对上市公司的品牌形象也会产生积极的影响。 　　

　　目前a股市场大部分银行股已经跌破净资产，只有少数上市银行市净率高于1倍。但另一方面，近年来a股上市银行的资产质量一直处于持续改善的状态，行业平均估值也被市场压到了很低的水平。行业估值过度低迷的背后，行业板块内部的分歧会非常明显。多年来，只有部分优质银行股能够持续跑赢同期大盘指数表现。或许，市场对银行板块过于苛刻，也可能是市场认为银行股仍存在不确定的风险。但在行业基本面不断改善，估值持续低迷的背后，最终还是会有估值修复的机会。这期间最大的风险来自时间成本和政策因素。