相信投资者在研究基金的时候，总会听到两个陌生的名词，比如阿尔法基金、贝塔收益，甚至很多基金都采用这两个词作为名字。今天，米娃，我来告诉你这两个希腊字母在基金投资中是什么意思。 　　

　　根据现代金融理论，证券投资的额外收益率可以看作是两部分之和。第一部分与整个市场无关，用希腊字母alpha表示，即alpha收入；第二部分是整个市场的平均收益率乘以一个贝塔系数。也就是这个投资组合的系统性风险，得到贝塔收益。 　　

　　不懂？美娃，我给你举个例子。 　　

　　以指数基金为例。指数基金取决于指数的表现。指数涨，指数基金也涨，所以指数基金的收益几乎都取决于指数的表现，也就是市场的表现。 　　

　　敲黑板，重点来了：通过指数涨跌，或者说市场涨跌带来的基金收益，就叫做贝塔收益。 　　

　　贝塔系数代表基金受指数或市场波动影响的程度。 　　

　　假设一只基金的贝塔系数为1，市场涨跌10%，基金相应涨跌10%；如果基金的贝塔系数为0.9，那么大盘涨跌10%，A基金相应涨跌9%，以此类推。 　　

　　所以贝塔收益可以看作是一种被动收益。 　　

　　与此相对应的是，阿尔法收益就是主动收益，即超出市场收益之外的超额收益.一般支付方式下，阿尔法收益来自于基金经理的积极操作。 　　

　　阿尔法系数表示基金赚取超额收益的能力，可以根据实际收益和贝塔收益来计算。 　　

　　假设一只基金的贝塔系数是0.9。如果一年内大盘上涨10%，对应的基金应该上涨9%。但实际上基金涨了15%，那么15%-9%=6%就是这只基金的阿尔法系数。 　　

　　阿尔法系数代表了一只基金赚钱的能力。 　　

　　高贝塔基金的收益往往是市场上涨带来的，并不能体现基金经理的能力。所以引入了系数。阿尔法系数越高，基金经理的交易能力越强。 　　

　　从这两个指标衍生出一些基金经理所谓的贝塔策略和阿尔法策略。简单来说，贝塔策略靠的是把握市场的大趋势选择合适的时机来获得超越大盘的收益，阿尔法策略靠的是选择主题和个股来超越大盘。 　　

　　米娃将从普通投资者的角度，分析这两种收益的运作和实际特点。 　　

　　首先我们来看alpha收益，不够稳定。纯阿尔法策略要通过卖空指数剥离纯阿尔法收益，策略的构造方式决定了纯阿尔法策略收益的波动性较低，对操作能力和资金门槛要求较高。 　　

　　此外，中国资本市场存在浓厚的投机氛围。在追涨杀跌的操作模式下，阿尔法策略往往需要调整。因此，普通投资者阿尔法策略的投资回报很容易受到市场回报的影响，阿尔法回报也不一定理想。 　　

　　贝塔收益作为一种被动收益，取决于市场和大盘的走势。对于大多数普通人来说更容易选择，省去了选股、配仓等复杂的操作。根据长期的经验和观察，很多散户把精力花在研究股票和操作投资上，意图获得更多的alpha回报，但大多不如只投资beta的指数基金。 　　

　　所以，对于普通投资者来说，还是保持beta收益率为好。