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  五年了,第一次感觉牛市要来   

  

  作者:黑仙女俱乐部   

  

  来源:雪球   

  

  在马斯克的《周期》一书的序言中,译者对牛熊有非常好的论述。“大牛市的三个阶段是:少数人看到基本面好转,股市小幅上涨;有人看到基本面好转,股市上涨;大家看到基本面好转,股市大涨。依次是熊市的三个阶段”。长期来看,股市的涨跌是跟着企业的利润走的,基本面的好转才是推动市场的最根本因素。   

  

  看昨天工业企业的库存周期,其实企业库存已经进入底部已经相当明确了。未来半年逐步补库存是比较大的概率。但随着库存的增加,伴随着PPI的上涨,工业企业利润开始回升,企业利润增加。在a股上市公司中,权重数量最多的多是跟随经济周期的行业。随着经济复苏,企业利润有所改善,推动市场上涨。事实上,在过去的几个周期中,类似的逻辑已经得到了诠释,房地产基建放松导致了库存的补充,从而引发了市场的快速上涨。这次恐怕不会出事了。看到这个结果后,五年来第一次觉得牛市要来了。甚至在今年年初,我还不确定。   

  

  其实今年市场分化很大,通信和电子消费板块很好,预期也很好。市场对这些板块基本属于估值洼地阶段,即认为5G带来的创新周期可以给相关上市公司带来更多的业务、更高的收入和更好的盈利水平,局部泡沫相当明显。至于明年以后的真实情况,其实大家只是按下计算器。而一些真正靠利润支撑的行业,如煤炭、钢铁、化工等,因为供给侧的原因,实际上竞争格局很明显。有些行业很难再入市,但是库存周期还没有见底,大家的预期都很差,所以估值一直保持在低位。事实上,相比16年,很多企业的利润增长了10倍,但股价基本持平。对比各大上市公司或行业的情况,今年以来大涨大跌的板块估值比实际上已经处于历史高位,甚至是历史最高水平。   

  

  企业工业库存周期触底,随后开始补库存。企业利润好转,估值必然修复。估值最低的股票(其中许多是权重股)不会下跌。在目前市场预期逐步改善的情况下,更多的资金将进入,从而推动市场上涨。   

  

  观察市场的情绪,最好看券商板块。当市场趋势好转时,基本上每一个阶段的上涨都是由券商领涨或涨幅居前。今年2-4月上涨,8-9月反弹也是如此;18年每一次下跌都是券商砸市场的时候,18年1-2月和9-10月都是如此,领跌大盘。今天中信证券的涨停很明显是小资金不玩了,一般资金会玩比较灵活的公司,所以应该是大部分长线资金在逐渐进来。   

  

  市场的启动需要几个条件。首先是企业的利润应该会提高;第二,货币政策要宽松;第三,要有好的赚钱效应吸引投资者,要有增量资金入市;第四,估值要低,企业性价比要高。目前情况比较一致,就看机会什么时候来了。   

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